Příspěvky nebo odpovědi uživatele čezovejfanatik

Export čez v roce 2004 na úrovni 15 - 16 TWh !

A je to venku. Skvělé doporučení, Atlantik jako první ukázal realitu kolem akcií čez.

Nejdůležitějším sdělením celého doporučení je konstatování, že čez je při současných cenách zhruba o 50% podhodnocen vůči cenám akcií svých evropských konkurentů !

Osobně možná nejsem zase tak velký optimista a pro porovnání beru základ ukazatel EV/EBITDA (největší váha) , ale podhodnocení čez je stále obrovské! Je důvod čez do budoucna tak výrazně podceňovat? NE, nepřijde to hned ale přijde ...

Upozorňuji, že jde o spekulaci, ale něco na tom může být. Z čeho tedy vycházím

1) 18.12. 2003 řekl místopředseda dozorčí rady čez a náměstek MPO Martin Pecina pro Bloomberg, že čez může v následujích letech vyplácet pravidelně okolo 4 mld. Kč svým akcionářům, tj. 6,75 Kč bez ohledu na akvizice atd.   

2) Urban v rozhovoru pro Frekvenci 1 (včera) mírně opravil svůj odhad poměru dividendy a čistého zisku za rok 2003 sdělený Reuters v minulém týdnu, s tím že by to mělo být srovnatelné s divi za rok 2001 tj. okolo 23% místo 20%.

3) Patria zvýšila odhad čistého nekonsol. zisku čez (rozhodující pro výplatu divi !!!) za rok 2003 na 15,7 mld. Kč z 11,4 mld. Kč tj. o 37%, když management čez naposledy odhadoval výsledek na 13,7 mld. Kč ! Zvýšit odhad zisku o 37% a o 15% nad odhad managementu není jen tak !

A nyní výpočet. V roce 2001 měl čez čistý zisk 6,4 mld. Kč a vyplatil 2,5 Kč/akcii tj. 1,5 mld. Kč jinak 23,5% viz. Urban ad 2)

Pokud použiji nástin divi náměstka MPO a místopřed. dr čez pak při mírně vyšším poměru dle Urbana (25%) by mohl být nekonsol. výsledek čez za rok 2003 na úrovni 16 mld. Kč a pravidelná divi na původních cca 7 Kč/akcii. Trochu by to vysvětlovalo i smělé zvýšení odhadu čistého zisku od Patrie, že?

Nakonec jsem se podíval na originál zprávu Reuters z minulého týdne s rozhovorem s Urbanem a zjistil, že Urban řekl pouze že čez vyplatí divi 20% z čistého zisku jako v roce 2002. výpočet, že to bude 4,5 - 5,0 Kč udělal sám novinář z Reuters !

Závěr:

Bude tedy oznámený zisk čez v pátek okolo 16 mld. Kč? Jen spekuluji a uvidíme ! A s tím také uvidíme, zda Urban pouze potvrdil prav. divi ohlášenou již v prosinci svým náměstkem tj. cca 7 Kč/akcii a navíc pouze řekl to, že není pro mimořádnou dividendu !

K tomu se dá jen dodat, že o mimořádné divi logicky bude mnohem více rozhodovat MF potažmo FNM a nikoli MPO a na její stanovení je ještě dost času ...

odpověď níže, viz. na předpokladu divi se možná nic nezměnilo

Vše mi to nějak scvaklo po přečtení rozhovoru na F1. Neumím si totiž stále vysvětlit proč zrovna Patria zvýšila očekávání čistého zisku čez o 37% !!!!!!!!!! To není normální. Vše to nějak zapadá ! Pokud si to přeberem takto tak pak Urban minulý týden pro Reuters, v neděli PRIMA, včera F1 nestrašil ale činil poslední zoufalé pokusy a ejhle dnes rozhodnutí K9 o SD !

20 Kč ??? Neházej flintu do žita. Skoro to vypadá jako bychom nadále jeli z divi 7 Kč/akcii o mimořádné dividendě ale zatím nebyla řeč a o ní 100% nebude MPO rozhodovat, to udělá MF a FNM.

V této souvislosti bych bral stále velmi vážně slova Vobořila např. pro Zpravodaj čež č.1/2004: "stát klade nárok na slušný dividendový výnos" nebo pro Reauters: "dividenda by mohla být vyšší než čez plánuje pokud si akcionáři budou chtít rozdělit i část zisku z prodeje ČEPS "

Tu otázku jsi nemyslel vážně, že? Myslíš že management, dozorčí rada čez budou znát výsledek čez až v pátek? Oni ho znají již dnes a v dr čez sedí zástupci FNM, MPO i MF ! Sice by to od Urbana bylo opravdu extrémně hloupé, ale u něj se ničemu nedivím. Uvidíme v pátek.

V rozhovoru pro F1 jsem si všiml, že Urban sám upřesňoval číslo 20% na dividendy z čistého zisku na nějakých 23% jako v roce 2002 !

Za rok 2001 měl čez čistý zisk 6,4 mld. Kč a v roce 2002 vyplatil 2,5 Kč brutto na akcii tj. 1,5 mld. Kč. 1,5/6,4 = 23,5%

Jaký čistý zisk by musel čez udělat v roce 2003, aby vyplatil již dříve proklamovaných 6,75 Kč/akcii náměstkem MPO Martinem Pecinou (reuters 18. prosince)

Při dividendě 6,75 Kč/akcii je to 4 mld. Kč. Pokud 4 mld. Kč mají být např. 25% z čistého zisku pak nekonsol. čistý zisk čez za rok 2003 by měl být okolo 16 mld. Kč ! Nyní si jen kladu otázku proč Patria zvýšila odhad čistého zisku čez z 11,5  mld. Kč na 15,7 mld. Kč tj. o plných 37% ??? 

Bude nekonsol. zisk čez za rok 2003 okolo 16 mld. Kč? Je možné, že Urban již počítal podíl dividendy za zisku z takovéhoto čísla? Počítá tedy čez nadále s pravidelnou dividendou okolo 7 Kč/akcii? O případném mimořádném přídělu na dividendě samozřejmě rozhodne MF nikoli MPO !!! Je tedy vše při starém???

snad ti příští dny přinesou více klidu, zdá se že parta kolem Turbana nemá rozdané právě dobré karty v klíčové partii ! 

ke včerejší pozdně večerní diskuzi:

Jestli Turban opravdu včera na F1 řekl, že nevidí důvod pro svůj tresně právní postih (za vylévání svých názorů o dividendě během obchodování), protože je upřímný a otevřený člověk, který nemá co skrývat, je opravdovým korunovaným klaunem této vlády a já si ho příště snad fakt poslechnu (i když z pohledu info jeho výplody mají hodnotu = 0) !

Tento jeho výrok by měl vejít do historie BCPP a činnosti KCP ! Takovéto zdůvodnění manipulace určitě ještě nikdy neslyšeli ! Jde na to vůbec možné reagovat?

stát by měl najít managera prodeje určit podmínky (např. min. cena, max. mnomnožství na jednoho investrora, na kterou burzu), který osloví potenciální zájemce, kteří předloží cenové a množstevní nabídky. Manager to poskládá , předá vládě a ta to buď schválí nebo ne

to fakt řekl, že je upřímný a otevřený člověk a že nemá co skrývat? To snad není možné! On je fakt kabrňák!

Pomalu mě ale začíná mrzet, že jsem to neposlouchal. Jak tak píšete co se ho kdo ptal, tak se zdá, že jste tam volali všichni, ne?

To že je to cílené je zřetelné a nijak to nezpochybňuji. Na druhou stranu v jeho podání je to plácání. Oni mu řeknou pro reuters řekni: "vláda by měla při rozhodování o SD vzít v úvahu možnou integraci dolů" Tím v podstatě má veřejnosti říci, že jediným možným kupcem sd by měl být Appian. Novinář se ho ale zeptá na to, že i jt a penta nabízejí integraci dolů, protože vyjádřili zájem o mus. On neví co na to říci tak to připustí. Pak odmítne zrušení soutěže o SD a o větu dále řekne, že do hry o SD se v budoucnu může vrátit i čez ! K tomu dodá, že Enel je malá evropská firma, která by mohla mít zájem o fúzi s čez a je to hospodskej guláš !

ANO Turbana poslali na hřiště hrát pro Appian a on to ani nijak nemaskuje nebo není schopen maskovat !

Dle mého názoru Appian nesměřuje přímo k čezu ale k hnědouhelným elektrárnám na úkor čezu !  

Dovedu si představit Appian ovládající SD, MUS, SČE a k tomu si postaví nějakou tu vlastní hnědouhelnou elektrárnu !

Hodně logických otázek. Pokusím se odpovědět najednou.

Appian má, měl a bude mít  jistě v české energetice velké zájmy a snaží se je prosadit již dlouhou dobu. Po odstranění Rusnoka se pro Appian otevřela největší šance. Vlivný Gross, Hojdar, Foldyna + politická lobby severních Čech a jejich prostředek Urban hrají jak se dá.  

Rozřešením všeho bude rozhodnutí o SD !

Nemyslím si ale, že pozice čez je jakkoli vážněji ohrožena. Nemyslím si ani že nyní Appian nakupuje a  i kdyby to byla pravda nedozvíme se to, stejně jako nikdy nezjistíme na 100% kdo prodal za 90 Kč desítky milionů kusů akcií čez a přišel o miliardy !

Prostě a jednoduše. Hraje se jako o každý zajímavý koláč a bylo by podivné kdyby tomu  energetika v moci čssd unikla. Na druhou stranu nevěřím v pekelná spiknutí např. jako že appian získá čez nebo Roman zašantročí peníze čezu atd.

tak co ten Turban vlastně řekl? On se fakt v Radiu znovu vyjadřoval k divi?

Typické pro Urbana pokud to opravdu řekl. Já ho neposlouchám, protože si zcela vážně myslím, že to prostě nemá cenu, on je opravdu až dojemně hloupý! On řekne, že bude rozhodovat o alokaci zdrojů a Sobotka o jejich výši a pak se vyjadřuje k výši dividendy.

Ten kdo ho řídí si nemohl vybrat lépe ! Rozhodnutí o dalším postupu v SD může přijít velmi rychle. 

V pátek čez zveřejní své nekonsolidované výsledky za rok 2003 dle CAS. Patria má již pár dní čez bez doporučení "under rewiew", když poslední bylo "držet" cíl 140 Kč.

V doporučení z 13. října 2003 Patria předpokládala nekonsolidovaný výsledek čez dle CAS na úrovni 11,5 mld. Kč, tržby 51,8 mld. Kč, EBITDA 19,42 mld. Kč

Dnes 23.2. 2004 je vše jinak nekonsolidované výsledky čez dle CAS odhaduje Patria na této úrovni:  tržby 56,3 mld. Kč, EBITDA 22,2 mld. Kč, čistý zisk dokonce 15,8 mld. Kč !!

To jsou velmi výrazná zlepšení předpokladů, tržby + 8,7%, EBITDA +14,3%, čistý zisk dokonce + 37,4%. Takováto zlepšení jsou od Patrie (trvale na čez pesimisticý postoj) o to podivnější, když samotný management čez v posledním upřesnění předpokládal výsledek nekonsol. čez za rok 2003 na úrovni 13,7 mld. Kč !!!

Co se to děje?

čerstvě k dispozici na www.cez.cz. Došlo k zajímavým změnám.

1) Podíl domácích právnických osob poklesl meziročně o 0,83% z 7,35% na 6,52%. V druhém pololetí roku 2003 ale domácí právnické osoby mírně nakupovaly a zvýšily podíl z 11.6. 2003 5,70% na konečných 6,52%

2) Podíl domácích fyziků roste mírně ale trvale. Meziroční růst akceleroval zejména v druhé polovině roku k 31.12. 2002 4,29%, k 11.6. 2003 4,47% a na konci 2003 4,96%. Meziročně tedy růst  0,67%

3) zahraniční právnické osoby zvýšily podíl v čez z 11,36% na konci roku 2002 na 15,42% na konci roku 2003, meziroční nárůst  4,06% !!!!!!!

4) SPRÁVA ČSOB pokles z 9,30% na 4,45% tj. pokles meziročně 4,85% !!!!!!

K tomu je potřeba podotknout, že původní podíl ve správě ČSOB činil k 13.6. 2001 celých 17,22% a od tohoto data začal zdrcující výprodej, který držel cenu akcie čez téměř do března 2003 (rozhodnutí úohs o reas) na úrovni 80 - 90 Kč !!!!! Téměř 8% z tohoto balíku bylo prodáno při cenách pod 100 Kč ( k 11.6. 2003 podíl ČSOB 9,3%)  !!! Ke dnešku zbývá ve správě ČSOB už jen 4,45% tj. 26 mil. ks z původních 102 mil. ks !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

Kdo absorboval tento výprodej  (- 12,7%) trvající od června 2001? 

1) domácí právnické osoby cca + 3,5%

2) domácí fyzické osoby cca + 2,5%

3) zahraniční právnické osoby (+ správa Citibank) + 6,7%

a nikoli mpo. Co ten člověk už všechno se 16% chtěl dělat a to je ve funkci teprve 1 rok. Nejdřív ho chtěl prodat na trhu finančním investorům, pak ho chtěl měnit se slovenskou vládou za podíl v se, pak chtěl část rozdat obcím a městům v blízkosti elektráren a nyní strategický partner. Co dodat?

1) čez nemohl před koncem roku spadnout ze 152 na 130, když hranici 150 poprvé překonal až v roce 2004. Čez na konci roku spadnul zhruba z úrovně 145 Kč na 131 Kč a navíc příčinu toho pádu přesně znám.

2) o čezu a jeho obrovském růstovém potenciálu píši od 60 Kč celkem pravdidelně  a rozhodně ne podle toho zda akcie zrovna roste nebo klesá. Krátkodobé změny mě nezajímají

3) jestli něco u čezu opravdu 100% funguje tak poměrové ukazatele (např. dnes nejčastěji používaný poměrně komplexní  EV/EBITDA je dobrým příkladem) a v následujícím roce až dvou to uvidíš v přímém přenosu !

4) Ve 150 nevěřím ani trochu ale netvrdím že se to stát nemůže natož že nemůže přijít určitá korekce. U akcií se vyloučit nikdy nic nedá. U tak silně rostoucí akcie a s dalším růstovým potenciálem je každá korekce pochopitelná a dokonce si myslím i velmi prospěšná.  

5) nikomu neradím jestli koupit nebo prodat. Jen píši svůj náhled na věc jako mnoho jiných zde.

Rozdíl mezi příčinami růstu čez a vznikem akciové bubliny v roce 2000 je nesrovnatelný, takže nemám jak argumentovat ! V každém případě ti přeji také good luck !

Mimochodem udělal jsem pro tebe rychlý propočet, kdyby se čez obchodoval zhruba na úrovni ukazatelů, které vykazovaly americké akcie v roce 2000, byl by na ceně vysoko nad 1000 Kč/akcii