Předně si řekněme, že i když jsou zmiňovaná tři procenta velká částka, v celkové bilanci nepůjde o podstatnou změnu. Nyní však konkrétně.
Dluh ČEZu je z převážné části tvořen dluhopisy s různou dobou splatnosti, což je u řízení likvidity společnosti normální. Rozdělení dlouhodobých dluhů dobře ilustruje následující tabulka.
| 31. 12. 2010 | 31. 12. 2011 | 30. 9. 2012 |
dluhopisy | 137,2 mld. Kč. | 151,1 mld. Kč. | 161,3 mld. Kč. |
bankovní a ostatní úvěry | 17,7 mld. Kč. | 32,8 mld. Kč. | 36,9 mld. Kč. |
A ještě se podíváme na krátkodobé úvěry, nicméně rovnou si řekněme, že jde o relativně malé částky.
| 31. 12. 2010 | 31. 12. 2011 | 30. 9. 2012 |
bankovní a ostatní úvěry | 9,6 mld. Kč. | 5,5 mld. Kč. | 4,6 mld. Kč. |
Z daného přehledu vidíme, že mezi roky 2010 a 2011 došlo k nárůstu financování jak prostřednictvím dluhopisů, tak také prostřednictvím úvěrů. U dlouhodobých úvěrů je nárůst velmi výrazný. Jak je vidět z výlsedků k 3.čtvrtletí loňského roku (2012), dlouhodbé financování stále narůstalo.
V poslední době jsme vzhledem ke krizové situaci v ekonomice svědky snižování úrokových sazeb. Tím pádem by mělo smysl zabývat se například dlouhodobým dluhem – využít pevných úrokových sazeb, kde to je možné, a půjčit si prostřednictvím dluhopisů na delší období. V takovém případě by bylo logické očekávat, že financování prostřednictvím úvěrů poklesne. To vidíme jen u krátkodobých úvěrů, tam jde ovšem jen o relativně malou částku.
O tom, že dluhy ČEZu jsou opravdu dlouhodobé, se můžeme přesvědčit například v číslech za rok 2011 – dlouhodobý dluh je téměž z poloviny tvořen dluhem na dobu delší než pět let.
Co s těmi penězi dělají?Logicky se nabízí otázka, na co si firma potřebuje tolik půjčovat. Dlouhodobá povaha financování nám napovídá, že by mělo jíst o financování investic, a nikoli financování provozu.
Podíváme se tedy opět do rozvahy – tentokrát na aktiva – a budeme sledovat, kde se objevují ty nejzásadnější položky.
- Dlouhodobý majetek (v zůstatkové hodnotě) téměř za 300 miliard korun je klíčovou položkou aktiv. Jde jednoznačně o nejvýraznější položku bilance. Přibližně z poloviny ji tvoří stavby a z druhé poloviny stroje a zařízení. To je celkem logické, jelikož hlavní činností firmy je výroba elektrické energie a ta se odehrává v elektrárnách.
- Nedokončené hmotné investice za 79 miliard korun jsou druhou největší položkou aktiv. Jde o nedokončené investice v několika domácích elektrárnách a také do soustavy větrných elektráren v Rumunsku.
- Pohledávky za 55 miliard patří k celkové obchodní činnosti. Jde především o pohledávky z obch ...
(3)
(1)
