Jak jsem psal - akcie začíná být nepředvídatelná. Někdo s ní hraje, bohužel tato hra škodí tržní ceně, likviditě a jménu investičního titulu. Tak proč to dělají? Asi jde hra o velké prachy a situace je taková, že na image titulu všichni kašlou (je to jen domněnka, zatím to tak špatně nevypadá, ale KB vždy byla konzervativní).
O střednědobém-dlouhodobém pohledu jsem již psal, situace v USA to potvrzuje, společnosti vykupují samy sebe (zábavné že – komouši to znárodňovali krví elit, kapitalisti to „znárodňují tržně“, za neomezené statní-národní prostředky a jen pro určitou skupinu elit). V EU si myslím, že to ještě není na pořadu dne, ale mohu se mýlit a strategie odkupu může existovat (zjistíme to až ve chvíli, kdy se to rozjede naplno).
Z krátkodobé perspektivy vidím jen jeden důvod pro růst (na který bych dál nesázel, ale častetně to může opodstatnit současný stav) – zahraniční spekulativní kapitál v ČR, který očekává posílení (pohyb) koruny po ukončení intervence a tak investuje do všech korunových, likvidních, dividendových aktiv. Otázkou je – proč zaostává O2, je to také blue chips a je citelně podceněná (Moneta spekulativně roste, ČEZ odůvodněně kulhá). Tak že ten spekulativní kapitál není, nebo je trochu slepý? Také současnou bublinovost-přehodnocenost KB oceňují min. v 20%, vždyť spekulanti nemohou hromadně sázet na 20% růst koruny, ani krátkodobě. Potom by česká-exportní ekonomika šla do kytek.
Důvody k poklesu vidím a už začínám cítit i termíny. Jiné důvody pro růst (něž které jsem popsal) představit zatím neumím, odůvodnit současný stav jakžtakž mohu (hlavně skrytým zpětným odkupem).
Minusy titulu: Pokles dividendy o třetinu, rozprodávají se výnosná aktiva (pokles marže KB, EBIT pro 2017 může zůstat bez citelných ztrát), politická a makroekonomická situace (prozatím se naplnila všechna nejhorší očekávání, která zapůsobí v dlouhodobé perspektivě, navíc se objevilo přímé krátkodobé riziko z Francie). Přibylo nesmyslné a populistické riziko zdanění, které může projit. Výsledky KB ukazují, že moc místa pro optimalizaci a zázrak na straně hospodaření – není.
Prozatím minusy se nijak neprojevily, jakoby se nic nedělo – akcie kolísá okolo tisícovky. A jako by růst ekonomiky ČR, růst spotřebitelských, hypotečních úvěrů, různých zajišťovacích nástrojů pro podniky - bance vše vykompenzoval. No – jo. Z výsledků vidíme, že tomu tak není. CK podniků již moc neporoste, výnosnost spíš poklesne v důsledku refinancování starých úvěrů. Hypotéky taktéž KB nezachránily, ty objemově nejspíše budou růst, ale refinancovaní starých hypoték přijde na své. Uvidíme co se spotřebitelskými úvěry, tam určitá vůle být může. Já osobně čekám propad marže (jestli znovu něco neprodají) a plusy jsou v podstatě nicotné, protože ani při nejlepším dopadu, KB ve výsledku nedopadne líp něž v roce2015, 2016.
Tady se moc nediskutuje, ale jestli někdo má opačný názor, rád ho poslechnu. Proč to tak dlouho osciluje kolem nuly, s nepatrným růstem a poměrně malým objemem? Nemám totiž jiné vysvětlení pro zatím malou, ale viditelnou bublinu.
(4)
(64)
(2)
