Patria (Patria Online)
Akcie v ČR  |  21.08.2017 18:19:06

Dluhopisové a akciové trhy v roce 2018


Jen ti největší optimisté mohou čekat, že akciové trhy dlouhodobě potáhne silný růst ekonomiky a zisků jdoucí ruku v ruce s velmi uvolněnou monetární politikou. Pokud si totiž (jakákoliv) ekonomika vede dobře, není důvod k její stimulaci, namístě může naopak být brzdění. V opačném případě je sice vhodné držet politiku uvolněnou, ale zde zase chybí ona ekonomická a zisková síla. Jak to nyní vypadá v USA a v eurozóně s jazýčky na vahách „oživení-monetární expanze“?

Eurozóna během léta dál pozitivně překvapovala, divokou kartou je ovšem silné euro. To hraje významnou roli v rámci celkových finančních podmínek v této měnové unii. A například Fulcrum AM se domnívá se, že jeho pozice je tak mocná, že jeho posilování dokáže současné oživení značně zbrzdit. Nejhorším scénářem by tak byla ECB navnaděná současným ekonomickým vývojem k útlumu své stimulace v době, kdy se začnou v reálné ekonomice projevovat negativní dopady utažených finančních podmínek. Nejlepší by naopak samozřejmě bylo, pokud by euro nedokázalo eurozónu zabrzdit a ECB by mohla svou politiku začít pomalu normalizovat. Řecko a Itálie by se z toho ale neradovaly a to jen ukazuje, že eurozóna prostě není ani vzdáleně optimální měnovou oblastí.

Pokud by mělo silné euro brzdit eurozónu, měl by slabý dolar pomáhat ekonomice americké. A zdá se, že finanční podmínky za oceánem skutečně znatelně uvolňuje a americká ekonomika z toho těží. To by znamenalo, že Fed půjde dál cestou nastavenou už před řadou měsíců. Tedy cestou normalizace monetární politiky - zvyšování sazeb a zmenšování rozvahy. Na trzích se živě spekuluje o tom, co a kdy jeho zástupci přesně ohlásí. Klíčové ovšem je, že nyní se poměrně pravděpodobným scénářem zdá být ekonomické oživení spojené s onou normalizací, což je v rámci možností v podstatě ideální.

Následující tabulka ukazuje projekce sazeb a výnosů vládních obligací v USA a eurozóně (respektive v Německu) pro následující 3, 6 a 12 měsíců. Pokud by došlo k jejich naplnění, za rok by se klíčové sazby v USA měly pohybovat na 1,75 % a v eurozóně by měly zůstat nezměněny. Výnosy desetiletých vládních obligací by pak v USA měly vzrůst na 2,7 % a v Německu na 0,75 %.



Danske tvrdí, že popsaný růst výnosů vládních obligací, respektive kroky Fedu a ECB, které by k němu měly vést, budou pro dluhopisové trhy v roce 2018 překvapením. Jsem si ale téměř jist, že pokud se bude oběma ekonomikám vést dobře a dojde k naznačenému, nijak extrémnímu, růstu výnosů vládních obligací, akcie s tímto vývojem nebudou mít problém. 

Rozhodující pak bude vývoj ziskovosti obchodovaných firem a pokračovat budou tance typu „kolik společností v tomto čtvrtletí předčilo, či uspokojilo svými výsledky očekávání“. Jak ukazuje následující graf, ve druhém čtvrtletí hrála muzika velmi optimistickou notu. Očekávání předčily a uspokojily více než tři čtvrtiny firem (78 %). Přeborníkem pak byly informační technologie (u nich se to nepodařilo jen 7 %) a zdravotní péče. Zdaleka nejhůře na tom byla energetika, kde se pokořit očekávání podařilo jen asi polovině firem:

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0



Přečtěte si také:

Út 09:08Volatilita na akciových trzích roste (Ranní zpráva z akciového trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
11.08.2017Ranní zpráva z akciového trhu: Akciové trhy pokračují ve výprodejích Investiční bankovnictví (Komerční banka)

Dluhopisové a akciové trhy v roce 2018

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů