Co dělat, když je akciový trh jako na houpačce? Nic!

Akciové trhy v USA sice v posledních dnech překonávají historická maxima, tempo růstu cen je ale již déle než rok velice nízké. V investorech kolísající trh vyvolává nejistotu a mnohdy i rozčarování. Jediným lékem na podobné tržní "nevolnosti" jsou trpělivost a chladná hlava. Jako vždy.

Podle analytiků z Bespoke Investment Group překročil index S&P 500 za posledních 18 měsíců hranici 2 100 bodů více než 25krát. Každá zpráva referující o překročení této psychologické hranice sice vypadá v médiích hezky, ale investoři si donedávna mohli být téměř jistí, že ceny akcií následně zamíří níže. Bylo tak tomu v srpnu a listopadu 2015 a také letos v dubnu a červnu.

Investoři mohou být z takového vývoje poněkud nervózní, ale měli by mít na paměti, že nejde o nic ojedinělého. Výnosy z držení akcií jsou jako na houpačce vlastně nepřetržitě. Historické výnosy vždy vypadají skvěle na papíře, ale realita je jen málokdy blízká průměrům. Průměrné hodnoty jsou spíše výjimkou, nikoli pravidlem. Uvedená tabulka výnosů indexu S&P 500 v jednotlivých obdobích od roku 1929 to ukazuje celkem jasně.

Volatilita je na první pohled zřejmá. Neplatí to pochopitelně jen pro americké akcie, ale globálně (index MSCI EAFE) a pro mladé trhy (index MSCI EM), jak shrnují další dvě tabulky.

V dlouhodobém horizontu tři uvedené indexy zaznamenaly na roční bázi výnosy 9,5 %, 9,2 % a 10,5 %, což vypadá skvěle, ale cesta k těmto výnosům nebyla jednoduchá. Rozdíly mezi výnosy v jednotlivých obdobích jsou extrémní. Byla období ztrátová, období stagnace i éry nadprůměrných výnosů.

Někdy trvají zisková období delší dobu, někdy jsou růstové trendy naopak velice krátké. Totéž platí pro propady propady a pohyby do strany. Trhy jsou zkrátka kombinací dech beroucích zisků, bolestivých ztrát a nesnesitelně nudných období, kdy na trzích nedojde v podstatě k žádnému posunu.

Všechny tyto skutečnosti by měly být každému investorovi známy, než se rozhodne investovat. Akciové trhy nikdy nebyly považovány za konzervativní investici, která v jakémkoli horizontu zajistí zajímavé zisky. Bez podstupování rizika, které je definováno volatilitou, na trzích zajímavě vydělávat nelze. Dlouhodobým investorům se za trpělivost odměňují zajímavými průměrnými i celkovými výnosy, ale spekulanty a ty, kteří chtějí takzvaně časovat trh, většinou oberou o velkou část investovaných peněz.

Na tuto vlastnost akciových trhů je potřeba si zvyknout. Krátkodobé výkyvy investory nesmí rozhodit, dlouhodobé průměrné výnosy - ačkoli možná v dalších letech mohou být nižší než v minulosti - by je měly odměnit za trpělivost. Když tedy trh padá, nejlepší je zainvestované peníze vlastně neřešit.