Vyšší sazby v USA a ceny akcií? Historicky žádná katastrofa

První zvýšení sazeb v USA od roku 2006 je podle všeho za dveřmi a Fed by ho mohl oznámit již příští týden. Z pohledu investorů i analytiků jde o velkou věc, jejíž dopady na situaci na trzích lze ale jen těžko odhadovat. Od 80. let už přitom za sebou Spojené státy mají šest cyklů růstu sazeb, které se až na jednu výjimku odehrávaly ve velmi podobném duchu.

1983-1984

V 80. letech americká centrální banka sazby poprvé zvyšovala od 2. května 1983 do 21. srpna 1984. První věc, která je z pohledu na graf zachycující vývoj na trzích patrná, je ta, že investoři moc nevěděli, co si se situací počít, a index proto bezradně hledal směr. Podobně to vypadá i dnes, ačkoli Fed ještě sazby zvyšovat nezačal a trhem zatím hýbou pouze spekulace, kdy tak učiní.

Klíčové je, že na přelomu ledna a února 1984 přešel 200denní klouzavý průměr indexu S&P 500 od silného býčího trendu k vývoji do boku bez jasného trendu. Velmi brzy se nicméně sentiment opět změnil a mezi lety 1985 a 1987 přišla 96% rally. Vypadá to tedy poměrně jednoduše - začátek růstu sazeb na trhy přinesl značnou nervozitu, jakmile ale nejistota opadla, akcie si připsaly téměř sto procent.

1986-1987

Další cyklus utahování měnové politiky v USA v 80. letech přišel 16. prosince 1986 a skončil 4. září 1987. Situace byla v mnohém podobná předchozímu období. Od března do listopadu 1986 index rostl a zase klesal bez jasného směru. Podobně jako v předchozím období došlo i ke zploštění křivky 200denního klouzavého průměru.

Avšak ani tentokrát netrval oddechový čas dlouho. Brzy se křivka 200denního klouzavého průměru opět zvedla a S&P 500 během pouhých osmi měsíců zpevnil bezmála o 34 %.

1988-1989

Další zvyšování úrokových sazeb v zámoří začalo 29. března 1988 a trvalo do 24. února 1989. A světe div se, scénář opět zůstal de facto nezměněný. Od ledna do června 1988, tedy krátce před a po zvýšení sazeb, S&P 500 hledal směr a nepředvedl nic zajímavého.

Poté následoval od června do prosince 1988 mírný růst. To hlavní ale přišlo v roce 1989, kdy za devět a půl měsíce nejsledovanější americký benchmark zpevnil téměř o 30 %.

1994-1995

O pět let později, 2. února 1994, Fed investory poškádlil znovu a reakce investorů byla jako přes kopírák.

Po zhruba roční stagnaci S&P 500 (poslední zvýšení sazeb v tomto cyklu přišlo 1. února 1995) začala slušná rally, jež investorům nabídla mezi únorem 1995 a červnem 1996 více než 41% zhodnocení.