ČEZ – druhý kvartál 2014 narýsován tím prvním

Ve výsledcích společnosti ČEZ za druhé čtvrtletí je podobně jako v prvních třech měsících tohoto roku znát meziroční pokles objemu výroby zhruba o cca 1 TWh (vliv prodeje elektrárny Chvaletice v září 2013) a pokles prodejních cen elektřiny. Čtyři a půl procenta meziročního poklesu čtvrtletních tržeb na 48,5 mld Kč je přesto lepším výsledkem, než očekával trh.

Udržením velmi dobré marže jádrového zisku EBITDA na cca 38,6% (ve stejném období loňského roku 39,4%) společnost potvrzuje deklarovaný důraz na kontrolu nákladů. Dosažený jádrový zisk EBITDA ve výši 18,7 mld korun lze považovat za jeden z hlavních pozitivních rysů zveřejněných výsledků.

Téměř dvou miliardové snížení hodnoty aktiv pak posunulo provozní zisk (EBIT) i čistý zisk společnosti pod odhady trhu, ale nepříliš výraznou měrou.

Mírně povzbuzující je zvýšený odhad celoročního čistého zisku na 29 ze 27,5 mld korun. I tak by se jednalo o meziroční pokles čistého zisku o -24%. Odhad neobsahuje možná snížení hodnoty majetku společnosti.

Zhruba 82% plánované výroby roku 2015 je v tomto okamžiku již kontrahováno s průměrnou prodejní cenou elektřiny 39,5 eura za jeden MWh. Loni (tedy pro prodeje v roce 2014) dosahovaly ceny kontrahované elektřiny zhruba 44,5 eura/MWh.

Dopad na kurz akcií ČEZ by měl být podle našeho názoru mírně pozitivní.

Text včetně tabulky lze nalézt na stránkách BH Securities http://www.bhs.cz