Mark Mobius odpovídá na dotazy čtenářů (13)

Rád bych znal Váš názor na vyhlídky Jižní Ameriky

John, Švýcarsko

Vláda Brazílie se podle nás pohybovala v několika případech znepokojivým směrem, zejména pokud jde o způsob vybírání daní, který se po několik let zhoršoval. V době, kdy se země potýká s neuspokojivým stavem svých veřejných financí a činí prohlášení o plánované kontrole výdajů, riziko propadu výběru daní rozptýlilo pozitivní sentiment investorů, jež byl v minulých měsících hnán dobrou náladou způsobenou Mistrostvím světa ve fotbale, které se zde letos bude konat a Olympijskými hrami v roce 2016. Očekáváme, že Mistrovství světa ve fotbale přitáhne do země cca 600 000 turistů, ze kterých bude mít Brazílie okamžitý (zejména společnosti v oboru pivovarnictví a ubytovacích služeb) o dlouhodobý užitek (investice do infrastruktury).

V Mexiku považujeme za potenciálně velké pozitivum pro další dlouhodobý vývoj nedávné reformní programy. Například reforma energetického sektoru bude pravděpodobně velmi významnou v době, kdy se ještě více zlepší tržní podmínky, na které investoři nadále čekají.

Ekonomiky Peru a Chile jsou nyní vystaveny volatilitě cen na trhu s komoditami. Věříme však, že oběma zemím pomůže v překonání těchto podmínek jejich nízkonákladová těžba.  Ve vývozním portfoliu těchto zemí navíc dominuje měď, která dlouhodobě vykazuje stabilní poptávku. A v neposlední řadě je zde také rostoucí populace spotřebitelů, která by mohla být pro investory zajímavou alternativou k oboru přírodních zdrojů.

Jak hodnotíte investiční rizika v Gruzii, zejména ve vztahu ke geopolitickým zájmům Ruska?

Alexander, Kanada

Věříme ve schopnosti vlády Gruzie a jejím realistickým představám o potřebě dobrých vztahů s Ruskem a zároveň snahám o držení „pro-evropského“ směru. Vrcholní činitelé Gruzie již zvládli v době od vyhlášení nezávislosti odstranit velké množství korupce a ozdravit veřejné služby. Země zároveň platí jako jedno z nejspolehlivějších míst pro podnikání, tedy alespoň dle reportu Světové banky „Ease of Doing Business“, ve kterém Gruzie v roce 2013 obsadila 8. z celkových 189 příček, což je výrazný posun od 133. příčky z roku 2005.

Jak omezujete výrazné fluktuace měn ve svých portfoliích? Používáte nějaké zajišťovací nástroje?

Robert

Fluktuaci měn se snažíme zvrátit v náš prospěch. Například, pokud je některá společnost vývozcem, který má náklady v tuzemské měně a příjmy z exportu v americkém dolaru či jiných měnách, snažíme se využít pokles měny země, ze které vývozce pochází, k rozšíření podílu v takovéto společnosti.

Můžeme to nazývat „přirozeným zajišťováním“, které bereme v potaz při vyhodnocování atraktivity konkrétní investice. Klasické zajišťování nepoužíváme i proto, že při portfoliu 20 měn nejsou vždy k dispozici vhodné nástroje, a pokud snad již k dispozici jsou, náklady s nimi spojené jsou vyšší, než případná ztráta z pohybu kurzu dané měny.

Na měnových trzích teď nepochybně dochází k velké volatilitě, kdy některé měny oproti americkému dolaru posilovaly, zatímco jiné oslabovaly. Změnu směnného kurzu zahrnujeme při našem hodnocení každé společnosti, do které investujeme.

Znehodnocení měny pak může být v některých případech potenciálně dobrou zprávou. Například, znehodnocení indické rupie pomohlo některým IT společnostem zaměřeným na outscourcing, jež své příjmy generují v měnách jako americký dolar.

Čtěte další příspěvky z blogu Marka Mobiuse na http://www.penizenavic.cz/clanky-dle-autora/mark-mobius   

© Copyright 2012 Franklin Templeton Investments. All rights reserved.
Článek byl převzat a přeložen s laskavým svolením společnosti Franklin Templeton Investments z blogu Marka Mobiusehttp://mobius.blog.franklintempleton.com/2014/03/20/readers-questions-answered-5/.