Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  27.02.2012 09:39:19

ČEZ v úterý zveřejní výsledky za 4Q a 2011 - odhady


ČEZ oznámí zítra (28. 2. 2012) výsledky za 4Q11. Tržby za poslední čtvrtletí minulého roku čekáme na hranici 58,2 mld. (+6,8 % r/r). Provozní zisk před odpisy (EBITDA) za 4Q11 odhadujeme na 23,1 mld. (+5,3 % r/r). Provozní zisk EBIT dosáhne podle našich projekcí 16,3 mld. (+8,2 %). Pozitivní efekt na finanční úrovni bude mít přehodnocení akciových opcí společnosti MOL (ČEZ drží 7,3 % MOLu). Čistý zisk za poslední kvartál roku 2011 by měl dosáhnout 12,6 mld. (+81,6 % r/r). Celoroční cíle ČEZu jsou 84,8 mld. na úrovni EBITDA a 40,6 mld. pro čistý zisk. Podle naší projekce by společnost měla překonat očekávání na zisk EBITDA o 0,8 %, který by tak měl dosáhnout 85,5 mld. . Mírně pesimističtější jsou naše odhady na čistém zisku. Naše projekce 39 mld. je o 3,9 % nižší než celoroční cíl. Čistý zisk naznačuje dividendu v rozmezí 36,3 – 43,5 (výplatní poměr 50-60 %, loni 50 ). Očekáváme, že vedení společnosti oznámí projekce na tento rok. Podle našich odhadů by EBITDA měla dosáhnout 88,7 mld. a čistý zisk 44,6 mld. .

 

mil.

e4Q11 J&T

4Q10

r/r

Kons

Rozdíl

Tržby

58 169

54 460

6,8%

56 335

3,3%

EBITDA

23 071

21 915

5,3%

22 951

0,5%

   Marže

39,7%

40,2%

-0,6pb

40,7%

-1,1pb

EBIT

16 268

15 036

8,2%

15 971

1,9%

   Marže

28,0%

27,6%

0,4bp

28,3%

-0,4pb

Čistý zisk

12 610

6 945

81,6%

14 000

-9,9%

Zdroj: ČEZ, J&T Banka

Na rozdíl od všech předchozích čtvrtletí roku 2011, tentokrát očekáváme meziročně lepší výsledky ve 4Q11, s podstatným zlepšením na úrovni čistého zisku. Lépe řečeno, výsledky takové budou muset být, aby cíl společnosti pro čistý zisk za loňský rok mohl být splněn. Vedení společnosti totiž své cíle pro 2011 potvrdilo, navzdory slabému čistému zisku ve 3Q11 (i kvůli odpisu aktiv). Domníváme se, že vedení společnosti ČEZ, udělalo pro splnění svých cílů vše, jak na straně provozních nákladů, tak ve smyslu účetním, ačkoliv konsensuální odhad (a náš také) sází spíše na mírné nenaplnění cíle pro loňský čistý zisk.

Ať tak či tak, domníváme se, že klíčovou zprávou ve výsledcích ČEZu za loňský rok, budou spíše cíle pro klíčové ukazatele zisků pro rok letošní. My předpokládáme (přibližně ve shodě s několika dostupnými predikcemi na Bloombergu), že tržby i provozní zisky vzrostou zhruba o 4-5 procent a čisté zisky až o 10 procent. Výnosy a provozní ukazatele by měly být podpořeny mírně vyšší produkcí doma a více v zahraničí, v kombinaci s průměrnou realizovanou (a již zajištěnou) cenou elektřiny pro rok 2012, která je meziročně o 1 procento vyšší (52.5 EUR/MWh proti 52 EUR/MWh v roce 2011). Čistý zisk by měla dále podpořit nižší 32procentní darovací daň za obdržené emisní povolenky, když průměrná cena emisní povolenky v období relevantním pro její stanovení k daňovým účelům byla cca 7.8 EUR (od 1.1.2012 do 29.2.2012, pravděpodobně dle spot ceny na BlueNext), tedy zhruba poloviční, než ve srovnatelném období loni. Proto očekáváme, že daň z tohoto titulu dosáhne v roce 2012 zhruba 2 mld. , proti 4 mld. loni. Čistý zisk by mohl být navíc vylepšen například i méně nepříznivým zajištěním koruny vůči euru (dle loňského plánu to bylo -4 mld. meziročně).


Tomáš Sýkora, Patria Finance


 

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Čt   9:56  Výsledky Unipetrol za 3Q17 dobré, ale mírně pod našimi odhady Research (Česká spořitelna)
Čt   9:30  Čistý zisk Unipetrolu za 3Q přesáhl 1,5 mld.Kč Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Čt   9:19  Žně pro Unipetrol pokračují (Ranní zpráva z akciového trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Čt   8:50  Čtvrteční obchodní seance 19. 10. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)


ČEZ v úterý zveřejní výsledky za 4Q a 2011 - odhady

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů