(Kurzy.cz)
ČEZ: Výsledky podle očekávání, ale výhled pro 2011 zklamal
ČEZ dnes ráno zveřejnil kompletní sadu výsledků za 4Q10. Hlavní čísla byla nečekaně zveřejněna ve čtvrtek a jsou ve shodě s odhady. Vedení společnosti zveřejnilo výhled na rok 2011. EBITDA by měla dosáhnout 84,8 mld. Kč a čistý zisk 40,1 mld. Kč. Naše odhady i projekce trhu jsou vyšší. Oznámená hodnota na úrovni EBITDA zaostala za našimi odhady (88,8 mld. Kč) o 4,5 % a v porovnání s trhem (89,1 mld. Kč) je nižší o téměř 5 %. Čistý zisk 40,1 mld. Kč by zaostal za naším odhadem (45,7 mld. Kč) o 12,3 % a je o 11,3 % pod konsensem trhu (45,2 mld. Kč). Vedení společnosti zatím nezveřejnilo návrh dividendy ze zisku 2010. Dividendová politika ČEZu je vyplácet 50 – 60 % čistého zisku, což naznačuje dividendu (uvažujeme 55% výplatní poměr) ve výši 48 Kč na akcii. Vzhledem k tomu, že výhled hospodaření je nižší než naše projekce i odhad trhu, očekáváme negativní dopad na dnešní obchodování.
Bohumil Trampota
Ačkoliv je tradicí, že guidance ČEZu je (zvláště na čistému zisku) vždy dost konzervativní, i tak předpokládáme, že bude očekávaný čistý zisk pro trh zklamáním. Náš odhad čistého zisku pro rok 2011 byl 44 mld. CZK, trh čekal ještě o něco více (cca 45 mld. CZK). Guidance na EBITDA je naopak v souladu s naší projekcí, i když pro trh bude zřejmě i toto číslo zklamáním. Investoři zatím nedostali informaci o výši navrhované dividendy, naopak dostali informaci z jiného zdroje - podle stanice CNBC má o turecká aktiva ČEZ, která jsou podle nedávných informací na prodej, zájem rakouská utilita Verbund. Celkově výsledky nemohly překvapit vzhledem k tomu, že byly známé již z minulého týdne, negativním překvapením pro trhu bude výhled ČEZ na letošní rok, proto lze očekávat nepříznivou reakci trhu. Naše investiční doporučení je nyní v revizi, podrobnější komentář k výsledkům přineseme ve flash analýze během dne.
Marek Hatlapatka
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz