ECB varuje před napětím na italském trhu dluhopisů i před fiskální expanzí USA

Rostoucí napětí na italském trhu dluhopisů by mohlo ovlivnit další zadlužené země eurozóny, varovala dnes Evropská centrální banka. Na dlouhém seznamu rizik v pravidelném hodnocení finanční stability mimo jiné uvádí vysoké výdaje Itálie, možný konec růstového cyklu USA a známky nadhodnocení realitního trhu eurozóny.

Kritici dlouho upozorňovali, že ECB sama zasila semínka nové krize tím, že snižovala výnosy dluhopisů, nafukovala bublinu aktiv a poskytovala bankám levnou a téměř neomezenou likviditu. „Do popředí vyšly obavy z udržitelnosti státních dluhů,“ řekla ECB. „Tlaky na náklady splácení státních dluhů spolu s nedostatkem snah o fiskální konsolidaci by mohly ve vysoce zadlužených zemích neudržitelně vychýlit míru celkové zadluženosti.“

Plány italské vlády zvýšit výdaje a porušit tak evropská pravidla letos zvýšily náklady a odhalily její zranitelnost, protože zadluženost je už tak vysoká a růst ekonomiky pokulhává. „Vyšší tržní tlaky by se mohly při nadcházejících problémech Itálie rozšířit i na další trhy vládních dluhopisů,“ řekla ECB.

ECB se odklonila od své dlouhodobé rétoriky, že celkové ceny na trhu nemovitostí nejsou přehnané, a varovala, že momentem pro realitní trh byla výstavba a že tu jsou „náznaky“ nadhodnocení s velkými rozdíly napříč zeměmi. „Největší spouštěče, které by mohly odhalit neúměrný růst rizikové prémie, souvisí jak s domácími, tak s vnějšími faktory,“ uvedla ECB ve svém Financial Stability Review. „Mezi ně patří neúměrné tržní reakce na politické nejistoty v eurozóně, další napětí na rozvíjejících se trzích s možností přelití do rozvinutých ekonomik a ostrý obrat makrofinančního výhledu USA,“ píše dále ECB.

Fiskální expanze USA by mohla způsobit další turbulence na rozvíjejících se trzích, které nahromadily vysoké dluhy denominované v amerických dolarech, a tak čelí „velmi vysokému“ úvěrovému riziku, dodala ECB. „Rychlejší než očekávaná normalizace americké politiky a následná apreciace amerického dolaru může vyvolat náhlý a mohutný nárůst rizikových prémií u finančních aktiv na rozvíjejících se trzích.“

ECB opouští od stimulů a příští měsíc plánuje ukončit svůj program nákupů dluhopisů za 2,6 bilionu eur. Ale řekla, že ponechá sazby beze změny, alespoň do příštího léta, aby uvolnila politiku pro následující roky.

Zdroj: Reuters