Radek Schönfeld - Head of Key Account Segment Zodpovídá za Vytváření strategie pro daný segment, podílí se na tvorbě individuálních nabídek pro VIP klienty a vývoji neúvěrových produktů pro podnikatele, má na starosti podporu prodeje při plnění plánu a spolupráci s ostatními odd. GEMN a s externími partnery.
Martin Meloun - Senior Manager Treasury Téma chatu: Zajištění kurzových rizik
Zadávání otázek
Zadávání otázek skončilo 25.09.2008 14:00.
1.
Otázka od Pavel Daniel : Dobrý den pánové, chtěl bych se zeptat na to, pro jaké subjekty a v jakém rozsahu se vyplatí o kurzovém zajištění nejen uvažovat, ale prakticky ho i provádět?
Odpověď: V případě, že daný subjekt je vystaven nepříznivému vývoji měnového kurzu, nezůstal bych pouze u úvah, ale zajištění bych prakticky prováděl. Pokud subjekt zůstane u úvah, tak jednoduše spekuluje a je vystaven kurzovým ztrátám.Martin Meloun
2.
Otázka od Honza : Zdravím, nehrozí české GE Money Bank při rizikových operacích, jakými jsou kurzové zajišťovací operace nějaké ztráty? Mířím tam, že bych rád věděl, zda-li se náhodou, když by došlo k nejhoršímu, nemusím jako chráněný subjekt, bát dopadů z krize v USA v českých podmínkách?
Odpověď: GE Money Bank provádí zajišťování svých klientů na tzv. back-to-back bázi (každá klientská transakce je zajištěna nákupem shodného kontraktu u další banky). Naše banka v žádném případě nespekuluje, takže naši klienti nemusí mít obavy ze ztrát banky při nepříznivém vývoji měnových kurzů. Navíc, GE Money Bank používá pro nákupy zajišťovacích transakcí nejbonitnější banky (minimální rating je AA). Co se týče krize v USA, GE Money Bank je samostatný subjekt (akciová společnost), která poskytuje bankovní služby pouze v ČR, jejichž expozice, shodně jako u všech ostatních bank působících v ČR, je vůči fyzickým osobám a malým a středním podnikům.Martin Meloun
3.
Otázka od Petra : Jak poznám na člověku, že zajišťovacím operacím proti pohybu měn rozumi?
Odpověď: Nepoznáte – vše závisí na jeho znalostech a zkušenostech….toto však nezjistíte ani podle zjevu ani podle oblečení ani podle toho v jaké bance dělá.Martin Meloun
4.
Otázka od Tom : Dobrý den, pronajímám obchod za eura a platím jimi dlouhodobý dolarový úvěr. Při kurzu EUR/USD 1,5520 jsem na forexu přes internetového obchodníka otevřel pozici na prodej EUR ve výši zbylého úvěru (počítáno v dolarech). Pokud bude euro oslabovat, bude mi otevřená pozice plně krýt moji ztrátu, pokud bude euro posilovat, budu účet z kterého jsem pokyn zadal s předstihem dorovnávat - kurz 1,5220 mě dostačuje. Celkové náklady na otevření pozice byl spread dva body a poplatek 50,-USD za každý lot (100.000,-USD). Časová platnost otevřené pozice je neomezená. V průběhu splácení budu zmenšovat otevřenou pozici protipokyny (bez poplatků) v poměru k úvěru. Vše on-line s grafy na jednoduché platformě. Dělám něco špatně? Nabízíte výhodnější produkt pro moje potřeby? Mohou být v mém zajištění nějaká rizika, která neznám?
Odpověď: Z Vašeho popisu není možné určit, jak daná transakce přesně funguje – domnívám se, že transakce je ve formě margin trading, pokud ano, tak jedno veliké riziko vidím v situaci, kdy dochází k prudkému pohybu EUR/USD přes noc nebo přes víkend (závěrečný kurz v pátek a otevírací kurz v neděli večer se výrazně liší) a může způsobit margin call a následný stop-out Vaší pozice, po prodání Vaší pozice však dochází k výraznější korekci – takže Váš kontrakt už nežije, ale Váš úvěr ano. Tzn. během období mezi prodáním Vašeho kontraktu a časem, kdy Vy to zjistíte (nepředpokládám, že to sleduje non-stop), jste nezajištěn.Martin Meloun
5.
Otázka od knihovník : co může udělat obyčejný člověk, aby své prostředky proti nepříznivému vývoji kurzu alespoň částečně zabezpečil sám, alokovat je třeba do pf se zaměřením na zahraniční investice?
Odpověď: Snažit se mít vyrovnané závazky a pohledávky v dané měně. Uvědomuji si, že to zní velmi učebnicově, takže jeden trochu konkrétní případ. Nakoupil jste akcie v EUR za 20 000 EUR a ve stejném investičním horizontu máte v úmyslu jet na dovolenou do Rakouska (zařizujete si to sám a budete platit v EUR až na místě) a k tomu si ještě chcete přivést auto z Německa. Vaše pohledávky a závazky v horizontu jednoho roku jsou vyrovnané, potom jste přirozeně zajištěn.Martin Meloun
6.
Otázka od Spekulant : Zajímá mě, kdo v Česku využívá nejvíc zajišťovací operace proti pohybům směnných kurzů a jak se na nich dá vydělat?
Odpověď: Pokud se podíváte na vývoj CZK, která postupně posiluje, tak exportéři jsou největšími klienty na zajišťovacích transakcích.Martin Meloun
7.
Otázka od Mirek : Pánové, jak to, že jste ve svém oboru tak dobří? Co by jste poradili ostatním, jak Vás mohou dohnat?
Odpověď: Je to velmi prosté – na prvním místě je práce, na druhém místě je práce a potom je zase práce, potom je dobré pivo (nejlepší tanková Plzeň) a nakonec manželka, která narušuje pracovní morálku.Martin Meloun
8.
Otázka od Rostislav : Můžete princip zajištění kurzových rizik stručně popsat? Je to tedy forma pojištění obchodu proti změnám kurzu?
Odpověď: Velmi stručně a zjednodušeně řečeno – při nepříznivém pohybu měnového kurzu platí tato rovnice: zajištění = není kurzová ztráta, není zajištění = je kurzová ztrátaMartin Meloun
9.
Otázka od Filip Potužník : Jaké druhy obchodů je dobré zajistit? Můžete to specifikovat? Exporty? Importy? Všechny obchody od určité výše?
Odpověď: Všechny obchody, která pro daný subjekt znamenají potenciální kurzovou ztrátu.Martin Meloun
10.
Otázka od Oskar Fousek : Jaký je obecně trend ve vývoji cen měn. Mají tendenci hodně kolísat? Jde mi o to, jestli podle Vašeho názoru důležitost zajišťování poroste, bude stejná, poklesne?
Odpověď: Pokud nechcete být nemile překvapen, tak zajišťovat se a zajišťovat se a zajišťovat se. Podle mého názoru v období zvýšených turbulencí na trhu (to co vidím poslední dobou), tak důležitost zajištění roste.Martin Meloun
11.
Otázka od Petr Skála : Dobý den,investuji do nákupu srojů a budu vyrábět téměř výhradně na vývoz do eurozóny. Stroje mají životnost řibližně pět let. Mám to kalkupováno, že i při kurzu 20 Kč za euro budu ještě schopen splatit invetsici a mírně vydělávat. Vyplatí se mi v takovém případě zajišťovat proti posílení koruny, nebo myslíte že v průběhu pěti let na 20 Kč za euro neposílí, takže je to pro mne zbytečný výdaj?
Odpověď: Zajištění prostřednictvím měnových forwardových transakcí na dobu 5 let vychází na úrovni 23,50 a výše (při aktuálním kurzu 24,50). Pokud nechcete nést riziko poklese EUR/CZK pod 20 a tím ohrozit výnosnost Vaší investice, tak se zajistíteMartin Meloun
12.
Otázka od TomTom : Dobrý den, mám otázku pro pana Martina Melouna. Jak hodně se odráží různé výroky představitelů ČNB (Tůma) nebo politiků (Topolánek) na kurzech? Jaký je vlastně Váš názor na intervence naší ČNB? Jak bylo vidět slovní intervence dokáže víc než finanční intervence. Ale když vidím Vaše foto, tak to by se také dalo použít jako zastrašovací intervence. Lidi by se lekli a přestali obchodovat :). Doufám, že tato druhá odlehčená část nebude smazána.
Odpověď: Výroky určitě mají dopad na vývoj kurzu koruny, důležité je však jejich načasování. Co se týče intervencí, jsem pro verbální intervence a znovu zdůrazňuji, že načasování je velmi důležité (bylo to vidět na poslední verbální intervenci guvernéra). Neřekl bych, že verbální intervence jsou účinnější než finanční - finanční intervence jsou velmi efektivní krátkodobě, avšak ČNB stojí proti velmi silným hráčům, takže šance na úspěch jsou v mnoha případech minimální. Co se týče použití zastrašovací intervence prostřednictvím mého fota (viz. upoutávací banner), je to určitě nejlevější způsob (neboť pouze Martin Meloun nese svoji kůži na trh), ale nemyslím si, že tato forma intervence bude převažovat při rozhodování ČNB. Nicméně rád bych si osobně o tom pohovořil s vámi, pane Tomáši Pípo z Pikovic :)Martin Meloun
13.
Otázka od Petr Kadlec : Dobrý den,Chtěl bych Vás poprosit o radu při zajištění-dlouhodobě cca 100 000 USD a více vůči CZK(jsem fyz. osoba-nepodnikám),S uvedenými penězi obchoduji a nerad bych každým rokem přicházel o x tisíc kvůli posilování CZK.Jaký produkt lze použít,abych nemusel skládat příliš velkou marži-neboli,abych nemusel nechat "ležet" příliš mnoho peněz na účtu pro zajištění USD/CZK Děkuji S pozdravem P. Kadlec
Odpověď: Ideální instrument je FX forward, tj. v tomto případě průběžné forwardové prodeje USD do CZK. V praxi se klientovi stanoví limit, v rámci kterého může dělat obchody, tj. žádný "kolaterál" skládat nemusí (pokud limit nepřečerpá).Martin Meloun
14.
Otázka od Petr a Jirka : Dobrý den pánové, která banka nebo finanční instituce dokáže nejlépe zajišťovat kurzy? Děkujeme za odpověď
Odpověď: Ahoj kluci, jak se máte? Jak jsem již odpovídal na otázku č.3 - vše závisí na znalostech a zkušenostech….Toto však nezjistíte ani podle zjevu ani podle oblečení A PŘEDEVŠÍM ani podle toho v jaké bance dělá.Martin Meloun
15.
Otázka od Pavel : Martine, jaký vliv bude mít zdražení plzeňského piva o 4% na kurz koruny vůči Euru?
Odpověď: Obecně platí, že pokud ze zvyšuje cenová hladina v lokální měně, spotřebitelé poptávají cizí měnu, v tomto případě EUR, aby nakupovali levněji v zahraničí, tím dochází k oslabování CZK. V případě plzeňského piva je situace jiná, toto pivo nemá jiný substitut (poptávka po něm je tzv.dokonale neelastická, Plzeň je Plzeň :-) ), takže ho nemůžeme nahradit, co z toho vyplývá: piják Plzně bude nadále pít svých X piv, čímž bude klesat jeho důchod třeba na zahraniční dovolenou – nebude poptávat EUR - posilování CZK. Exportér (Plzeňský Prazdoj) bude za více EUR vyvážet a poté poptávat CZK - opět posilování CZK.Martin Meloun
16.
Otázka od Marek Hulcer : Dobré odpoledne, zajímal by mě Váš názor na přijmutí EURa (nebo nepřijmutí), v jaké časové rovině, za jakých podmínek respektive stavu naší ekonomiky. Jak se takové rozhodnutí promítne do kurzu koruny v krátkodobém i dlouhodobém hledisku. A Váš tip na fix mezi EUR a CZK? Děkuji
Odpověď: Docela komplexní otázka :-). Na základě analogie SKK a v poslední době i PLN usuzuji, že přijmutí EURa má pozitivní vliv (tj. CZK by posílila po oznámení termínu přijetí EUR). Osobně si myslím, že přijmutí EUR je spíše politická než ekonomická otázka (exportéři zapomínají, že když budeme mít EURo, reálná cenová konvergence naší ekonomiky se bude projevovat jen prostřednictvím naší cenové hladiny - bude tady mnohem vyšší inflace než třeba v Německu- takže exportér bude doma kupovat stále dražší vstupy (mzdy, suroviny atd..) a produkci prodávat v Německu s nižší cenovou hladinou. Negativnímu dopadu konvergence naší ekonomiky se tudíž stejně nevyhne). Jinak tip fixingu mám, ale nechci vyvolávat paniku :-BMartin Meloun
17.
Otázka od Ivo Solnař : Možná své znalosti využíváte při osobních investicích a třeba se snažíte vydělávat na očekavaných pohybech kurzů. Jestli tomu tak je, jaká je Vaše bilance?
Odpověď: Samozřejmě že využívám, používám především teorii křišťálové koule, zatím to docela funguje.Martin Meloun
18.
Otázka od Sally : Vrátila jsem se z Číny a mám přebytek čínských renminbi cca 100 000 CZK. Co s tím?
Odpověď: Jet zpátky do Číny a utratit je. Jen ale doufám, že jste vývozem hotovosti neporušila devizové předpisy v Číně... V takovém případě bych se tam vlastně raději nevracel :-).Děkujeme za zajímavé otázky a přejeme hodně zdaru při obchodování na devizových trzích.Loučí se s vámi Martin Meloun, Radek Schönfeld a tým Treasury GE Money Bank.Martin Meloun
Děkujeme za vaše dotazy a těšíme se na další online diskuze.