Dluhopisy - Týdenní zpráva, trading Komerční banky

Uplynulý týden byly ceny většiny domácích dluhopisů poměrně volatilní. Po období, kdy se ceny v průběhu celého týdne měnily jen v rozsahu jednoho spreadu, se ceny v poslední době pohybují o dva tři spready v průběhu jediného dne. Po mohutných propadech, které domácí trh zaznamenal v závěru minulého týdne, se ceny většiny titulů v pondělí zotavily. Že se nejedná o obrat trendu posledních týdnů se ale potvrdilo ale už v úterý, kdy ceny zamířily opět dolů a tento směr si udržely až do pátečního rána. Pětiletý benchmark ztratil od pondělních otevíracích úrovní do pátku 90bps, desetiletý 70bps. Největší poklesy ale zaznamenal sedmiletý benchmark. Obavy z výsledku nadcházející aukce (14. července) srazily cenu tohoto dluhopisu v průběhu týdne o celých 130bps.

       V pondělí budou zveřejněna čísla HDP za první čtvrtletí letošního roku. I když se, z definice, jedná o velmi nepřesný ukazatel, zveřejňovaný s velkým časovým zpožděním, tentokrát navíc velmi zkreslený nízkou statistickou základnou z prvního čtvrtletí minulého roku, domácí dluhopisový trh tento indikátor netrpělivě očekává. Průměrná tržní očekávání se pohybují přibližně kolem 2,7 procenta, ale mezi jednotlivými analytiky jsou poměrně velké rozdíly – od 1,9 do 3,8 procenta. Reakce trhu je tedy dost nevyzpytatelná. Pokud budou čísla vysoká (začínající trojkou), nemusí to znamenat nějaké dramatické růsty výnosů – centrální banka má stále ještě jen velmi málo důvodů zvyšovat svoji repo sazbu a pokud by se tak rozhodla, tak stejně až koncem roku. Výraznější reakce by mohla přijít v případě špatných čísel (tzn. začínajících jedničkou). Po propadech v minulých týdnech je trh přeprodán a řada investorů čeká na příležitost, kam umístit volné prostředky. Ceny řady titulů se dostaly na poměrně zajímavé úrovně a pokud by po údajích o HDP začaly klesat swapové sazby, začaly by se domácí dluhopisy vybírat.
      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.