Aukce CZGB 3.7/2013 ve znamení silné poptávky

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Ceny českých dluhopisů dnes zavřely smíšeně. Obecně měl bondový trh tendenci vyklesávat, 10Y segment křivky byl podpořen úspěšnou aukcí. Srpnová inflace byla trhy víceméně ignorována. Meziměsíční stagnace cenové hladiny byla pouze nepatrně níž než průměrná tržní očekávání. Cenový vývoj nepřekvapil ani centrální banku. Doufali jsme v ještě příznivější vývoj. Sezónní pokles u potravin byl nižší než jsme předpokládali.

      

       Zajímavější událostí byla dnešní aukce CZGB 3.7/2013 v objemu CZK 6mld. Poptávka dosáhla velmi vysokých 19mld Kč, což je ještě lepší výsledek než jsme čekali. Ministerstvo prodalo pouze 4mld Kč s tím, že poptávaný výnos byl u tohoto dluhopisu příliš velký vzhledem k úrovni IRS křivky. Asset swap spready jsou na poměrně vysokých úrovních u všech delších dluhopisů a měly by klesnout. Nebude to však pravděpodobně zásadní pohyb. Vysoké asset swap spready ve vysokých splatnostech jsou odrazem daleko vyšší emisní aktivity na delším konci křivky. To že u CZGB 3.7 je asset swap spread nejvyšší, pouze odráží očekávání dalších re-openingů u tohoto titulu z aktuálních 57mld Kč až na 80mld Kč.

      

       Zítřejší průmyslová výroba bude ovlivněna nižším fondem pracovních dnů v letošním červenci. Po očištění zůstane aktivita na velmi slušných úrovních.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.