Eni (Agip) také nevyužije opci pro nákup Čraf

Agentury Reuters a Bloomberg oznámily, že podle nejmenovaného zdroje ze společnosti Eni (Agip) firma „plánuje ponechat si svůj dosavadní 16,3% podíl“ v České rafinérské. Pokud bude tato informace oficiálně potvrzena, bude to znamenat, že ani jedna firma z konsorcia IOC nevyužila nákupní opci na 51% podíl v České rafinérské kontrolovaný Unipetrolem. Shell a ConocoPhilips oficiálně oznámily svá rozhodnutí již včera, respektive dnes. Rozhodnutí členů IOC odpovídá našemu předpokladu, protože pravděpodobnost uplatnění opce byla podle našeho názoru relativně menší než v minulosti - přesněji před změnou České rafinérské na přepracovací jednotku.

ConocoShell zároveň oznámila, že na základě dohody s PKN Orlen podíl ve společnosti Benzina. Výše podílu však společnost zatím nespecifikovala, tento krok však nemá vliv na hodnotu akcií Unipetrolu, protože k nabytí podílu dojde s největší pravděpodobností až po zaplacení kupní ceny mezi PKN a státem.

Za předpokladu, že Eni/Agip opci nevyužije, kupní cena 98,9 Kč za akcii by se neměla zásadně změnit (ekvivalent 11,3 mld. za 63% státní podíl). Zbývajícími „rizikovými“ faktory je možnost úpravy kupní ceny o -25% až +10% vůči dohodnuté ceně na základě mimořádného auditu výsledků za rok 2003 a rozhodnutí KCP o ceně odkupu. V případě mimořádného auditu nejsme schopni detailně posoudit pravděpodobnost změny ceny, nicméně Unipetrol vytvořil v roce 2003 poměrně velké opravné položky vůči nejproblematičtějším aktivům. V případě Spolany 1,9 miliardy a v Paramu odhadovaných 100-150 milionů korun. Kromě toho je smluvní cena postavena na údajích z hloubkové prověrky (due-diligence). Konečně pololetní výsledky potvrzují poměrně značné zlepšení hospodářských výsledků většiny firem v holdingu.

Akcie Unipetrolu na rozhodnutí ConocoPhilips reagovaly nepatrným růstem z 82,5 nad úroveň 83 korun, ale zavírala na 82,80 Kč při solidní objemu 32 mil. korun. Neoficiální rozhodnutí Eni (Agip) bylo oznámeno až po uzavření trhu. Očekáváme, že po potvrzení stanoviska Eni, bude kurz akcií reagovat pozitivně.

AUTOR: Jan Schiesser