|
Protože jsem si téměř jist, že od nejmenovaných společností zazní opět neprofesionální komentář k výsledkům čez za Q1/ 2004, rozhodl jsem se znovu napsat pár slov (ačkoliv jsem si již několikrát řekl že s tím skončím). Pokusím se zaměřit na pouhá čísla abych nebyl obvinován z přílišného optimismu. Tak tedy:
1) meziroční nárůst finančních čísel, porovnání Q1/03 z Q1/04
tržby + 22,7%, EBITDA + 32%, EBIT + 47,7%, EBITDA marže 44,8% (proti 41,7% v lonském roce). To nepotřebuje komentář !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Zvláště nárůst EBITDA z 5,8 mld. Kč na 7,65 mld. Kč a EBITDA marže z 41,7% na 44,8% je více než výborný. Ukazuje obrovský potenciál tvorby kladného cash flow čez. Na investice do HIM vynaložil čez za Q1 pouhých 650 mil. Kč, žádné zvýšení investic do HIM nad současné úrovně se nečeká až do roku 2010!
CEZ nekonsolidovane tedy bude tvorit približně 25 mld. Kč s mírně rostoucí tendencí při velmi nízkých investicích do HIM tj. cca 4 - 6 mld. Kč/ročně.
2) Nižší čistý zisk na úrovni 1,6 mld. Kč byl způsoben jednou mimořádnou celoroční položkou a druhou dočasnou položkou.
První je mimořádný náklad 1,1 mld. Kč způsobený změnou účetní metodiky. Jde o jednorázovou změnu (čez ji nechtěl rozmělnovat adekvátně do všech čtvrtletí) způsobenou zaúčtováním reálné hodnoty derivátů do výsledovky, když ještě v roce 2003 byla účtována v rozvaze.
Druhou položkou je saldo kursových ztrát ve výši - 600 mil. Kč doslova dočasný výsledek této operace. Jde o zohlednění kursu Kč k EUR a USD k 31.3. 2004. Ke dnešnímu dni je tento negativní vliv mírným posílením koruny již vymazán. V rámsi celého roku čez počítá v této položce s kladnou hodnotou vycházející z předpokladu mírného posílování Kč k Euru
Bez těchto mimořádných a dočasných položek by byl čistý zisk čez 3,3 mld. Kč
3) Hotovost. Zatímco k 31.12. 2003 měl čez cca 3,5 mld. Kč hotovosti ke konci Q1 to již bylo 7,5 mld. Kč. Čisté provozní cash flow čez se zvýšilo z loňských 4,9 mld. Kč na 7,4 mld. Kč.
4) pokles exportu. Cezu poklesl export z 4,1 TWh v Q1 2003 na 3,2 TWh v Q1 2004. Celkový export se ale snížil výrazně méně, protože obchodníci kterým čez energii prodává vyvezli dalších 0,9 TWh proti lonským 0,26 TWh. Export tedy celkem klesl z 4,36 TWh na 4,1 TWh
5) celková průměrná cena čezem prodávané energie (export + domácí) meziročně vzrostla z 810 Kč/MWh za 903 Kč/MWh tj. o 11,5% ceny exportů meziročně vzrostly o 31,2% !!!
6) V tuzemsku čez prodal 12,9 TWh proti Q12003 10,6 TWh. Ceny na domácím trhu vzrostly z 884 Kč na 927 Kč/MWh
Víc snad není ani co dodat. Přece jen si dovolím subjektivní dojem. Výsledky čez jsou naprosto "gigantické" !
Opět opakuji a cash flow mě o tom více než optimisticky přesvědčuje, letošní divi vidím na 9 - 15 Kč/akcii a obdobně s mírně rostoucím trendem i v ... | 
_w60h45_w76h50.png)
RSS
Přebírání zpráv
