Patria (Patria Finance)
Investice  |  28.11.2023 17:15:00

Řada sektorů na americkém trhu je relativně levná. Je tu ale jeden detail…

Asi nejčastěji zmiňovaným segmentem trhu, jehož (relativní) valuace jsou nyní nízko, jsou akcie malých firem. Najdou se další? Ano. Je tu ale jeden významný „detail“ (stejně jako u těch malých firem).

Goldman Sachs porovnává v následujícím obrázku současné relativní valuace sektorů na americkém akciovém trhu s jejich třicetiletým mediánem a extrémy. Medián sám o sobě naznačuje, že materiály, průmysl, či energetika bývají „standardně“ obchodovány s podobným PE, jako celý trh. Utility a finanční sektor mívají poměr cen a zisků pod PE celého trhu, zbytek sektorů více, či méně nad celým trhem (viz šedé vodorovné úsečky):

xxx
Zdroj: X


Relativní valuace jsou pak nyní vysoko u IT a zboží dlouhodobé spotřeby: Jejich PE je podle mediánu standardně na 1,2 a 1,1 násobku PE celého trhu, ale nyní je na 1,4 a 1,3 násobku. A to je z „drahých“ sektorů vše – zbytek trhu je na svém, či dokonce pod historickým standardem. Tedy jeho PE je ve srovnání s celým trhem níže, než bylo v minulosti pomyslným standardem (medián). Extrémem je v tomto ohledu energetika, ceny ropy přitom nejsou nijak nízko, ale důvod je i přesto zřejmý.

Oním v úvodu zmíněným detailem je samozřejmě neustále se opakující slovo „relativní“. Přesněji řečeno to, že nyní se valuace sektorů porovnávají k dost vysokému PE celého trhu. Pokud je tedy nějaký sektor levný relativně k trhu, neznamená to, že jeho PE je historicky nízko i absolutně. Druhý graf ukazuje právě valuace celého trhu. Je pouze od roku 2016, není tak z něj úplně vidět, že se PE skutečně nachází na dlouhodobě vysokých úrovních. Obrázek se zaměřuje zejména na poměrně atypické odtržení valuací od reálných výnosů.

ccc
Zdroj: X


Do PE promlouvají bezrizikové výnosy a ještě růstová očekávání s rizikovými prémiemi (a také poměr zisků a dividend). Svým způsobem tak může být překvapivější, jak úzce se držely výnosy s valuacemi až do poloviny roku 2022. Potom evidentně nabraly na síle změny očekávaného růstu a rizikových prémií a hravě přetlačily dopad prudce rostoucích reálných výnosů. PE trhu je tak i přes vysoké reálné výnosy historicky dost vysoké. Sektorově jsou pak nad relativním (!) valuačním standardem jen dva sektory, zbytek trhu se nachází pod ním.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na facebooku






Příbuzné stránky


Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o. V

ISSN 1801-8688