Colt CZ: Očekáváme relativně slabé 1Q23 dané korekcí amerického trhu

Colt CZ Group (dříve CZG) zveřejní výsledky hospodaření za 1. čtvrtletí 2023 zítra před otevřením trhu. Celkově se podle nás bude jednat o poměrně slabý kvartál, který přinese první meziroční pokles tržeb minimálně za 3 roky kvůli pokračující korekci amerického komerčního trhu (loňský podíl na tržbách 48%). Z tohoto důvodu očekáváme v 1Q pokles tržeb o 4,5 % r/r na 3,394 mld. Kč, přičemž slabší tržby v USA částečně tlumí lepší prodeje v Evropě. Ještě výraznější pokles čekáme u zisku EBITDA (-21 % r/r na 753,9 mil. Kč), kde se kromě nižších tržeb projeví i propad marže z mimořádně silného loňského 1Q, kdy se firma teprve chystala ke zvyšování mezd. Z toho vyplývá prudký propad EBITDA marže o 4,7 proc. bodu na 22,2 %. Opačně se podle nás chovala finanční úroveň hospodaření, kde vysoké zisky z přecenění derivátů i úrokové výnosy převážily placené úroky. Zisk na finanční úrovni tak podle nás převážil propad provozního zisku a upravený čistý zisk přidal 1,1 % r/r na 638,7 mil. Kč či na akcii 18,7 Kč.

Management Coltu představil na letošní rok výhled, který počítá s širokým intervalem možného vývoje ve třech scénářích (celkově tržby od 15,1 do 16,9 mld. a upr. EBITDA od 3,1 do 3,8 mld. Kč). Přestože 1. kvartál roku podle nás ukáže meziroční pokles, během dubna oznámila kanadská vláda koupi zbraní a munice pro Ukrajinu od tamního závodu Coltu za cca 1,26 mld. Kč. To podle nás naznačuje, že se potvrzují některé zakázky pro veřejný sektor, jejichž uzavření naznačoval šéf Coltu Jan Drahota na posledním konferenčním hovoru. Proto jsme názoru, že management Coltu po 1Q buď nezmění uvedený široký výhled, nebo naznačí jeho zúžení směrem ke středu. Očekáváme, že trh může na zveřejnění prvního poklesu tržeb a zisku EBITDA za několik let reagovat mírně negativně. Management by mohl tuto reakci tlumit informacemi o nových zakázkách. Konf. hovor se koná 24. 5. v 10:00 SEČ.