Statistika cen v
průmyslové výrobě ukázala za duben meziměsíční pokles o 1,2 %, čímž se meziroční dynamika dostala na 6,4 %. Dostavil se další výraznější pokles cen, když v březnu ceny poklesly meziměsíčně o 1,0 %. Výrazně ceny meziměsíčně klesaly i v
zemědělství, kde došlo k zlevnění o 3,3 %, obdobně jako o měsíc dříve (o 3,2 %). Ceny naopak opět meziměsíčně
rostly u
stavebních prací meziměsíčně o 0,3 % po 0,4 % v březnu a u tržních
služeb pro podniky, kde se
zdražilo o 1,4 %, po 1,5 % v březnu.
Dubnový
výsledek tak zapadá do dosavadního
protiinflačního vývoje. V datech pozorujeme, že jsou cenové tlaky současně tlumeny z poptávkové
strany (pokles
spotřeby domácností) i z nabídkové
strany. Přeneseně z pohledu
firem to znamená nižší náklady a horší situaci v poptávce, kdy oba faktory jdou ve směru nižšího
růstu cen pro spotřebitele. Ovšem nutno zmínit, že výše zmíněný
pohled na náklady je jednostranný, jelikož odhlíží od mzdových nákladů, které dle přicházejících měsíčních
dat z
průmyslu nabírají tempo. I přesto ale platí, že
mzdy navzdory zrychlení tempa
růstu, stále pouze dohánějí
inflaci. Navíc ziskovost
firem je robustní. Za předpokladu, že
firmy budou ziskovostí kompenzovat vyšší mzdové náklady, nemusely by
mzdy nutně popohánět
inflaci.
Z pohledu celoročního vývoje očekáváme
nárůst cen u průmyslových výrobců letos v průměru o 8 %. Současný vývoj indikuje riziko směrem dolů.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.