ECB zvýšila sazby, rizika jsou smíšená

V souladu s očekáváním zvýšila včera ECB úrokové sazby o 25 bazických bodů. Depozitní sazba je tak nyní 3,25 %. Od července by také měly skončit reinvestice programu APP (asset purchase programme), což je o něco dříve, než čekal trh.



ECB vidí rizika smíšená. Na jedné straně by sice mělo pokračovat oživení vývoje ekonomické aktivity, a to především kvůli sektoru služeb. Naopak průmysl nyní „jede“ především na dokončování stávajících zakázek a rizika do budoucna jsou vychýlená směrem dolů. Což se může v příštích čtvrtletích negativně propsat do vývoje HDP. U inflace vidí ECB riziko směrem nahoru, kdy inflační tlaky slábnou pomaleji, než by se ECB líbilo, a než se ještě nedávno očekávalo.

Celkově se ECB snažila zůstat v jestřábí pozici. Na jednu stranu sice ECB zopakovala, že její přístup zůstane závislý na datech, na druhou stranu ale pohledem ECB není cyklus zvyšování sazeb u konce.

Trh čeká ještě dvojí zvýšení sazeb o 25 bodů. Vzhledem ke včerejší tiskové konferenci je první z nich docela pravděpodobné, u druhého bude záležet na nově příchozích datech. Pokud by začala chodit horší makro data, ECB by mohla cyklus zvyšování sazeb po příštím zasedání ukončit.

Pravděpodobné dosažení vrcholu sazeb FEDu a očekávání pokračování zvyšování sazeb v eurozóně ovlivnilo kurz eura, které k dolaru mírně posílilo. Aktuálně je hladina EUR/USD 1,104.

Jiří Polanský