ČNB “obrušuje” jestřábí rétoriku. Jsou úvahy nad růstem sazeb míněny vážně? - Rozbřesk
Na trh dorazily poslední výroky centrálních bankéřů před květnovým zasedáním ČNB - počínaje dneškem by měla startovat mediální karanténa. Co si z nich vzít a co očekávat na květnovém zasedání ČNB spojeném s novou prognózou centrální banky.
Jestřábí výroky centrálních bankéřů v posledních týdnech poukazovaly zejména na riziko spojené s nadměrným růstem mezd v roce 2023 a s nejistým rozpočtovým výhledem. Jako závažnější v tuto chvíli považujeme rizika spojená s rychlým růstem mezd, které podle našeho názoru mohou v roce 2023 odrážet neukotvená inflační očekávání v podnikové sféře. Zisky v průměru rostly v české ekonomice v uplynulém roce velmi rychle (v průměru o 17 %) a poměrně výrazně narostl i jejich podíl na nominálním HDP. Mzdy za zisky docela výrazně zaostávaly, ale to se v tomto roce může změnit. Trh práce nijak výrazně neochladl (přetahovaná o zaměstnance pokračuje), míra nejistoty mezi podniky je nižší a jejich inflační očekávání zůstávají vysoká - to zvyšuje ochotu řady podniků “kývnout” zaměstnancům na výraznější nárůst mezd.
Oficiální statistiku mezd za první kvartál bohužel dostaneme až v průběhu června, ale čísla z průmyslu a stavebnictví i naše nowcasty ukazují na viditelné zrychlení mzdové dynamiky do blízkosti 10 % (meziročně). Navíc řada velkých podniků plánuje výraznější zvýšení mezd až ve druhém kvartále - například Škoda Auto o 10 % zvýší tarifní mzdy a celkové odměny zaměstnancům mohou meziročně vzrůst až o 25 %. V takovém prostředí pravděpodobně zůstane jádrová inflace (bez imputovaného nájemného) velmi setrvačná - čeká nás postupné odeznění energetické i potravinové inflace, ale inflace v oblasti služeb a dalších jádrových položek může kvůli rychlému růstu mezd zůstávat delší dobu vysoká. Není proto divu, že to i jinak holubičí centrální bankéře začala mzdová dynamika znepokojovat.
Na druhou stranu poslední komentáře Jana Kubíčka i Evy Zamrazilové jako by trochu “obrušovaly” jestřábí rétoriku a zdá se, že většina nové bankovní rady není na květnovém zasedání připravena nad dalším růstem sazeb vážně uvažovat. Může to být i proto, že nová prognóza zatím jednoduše nebude předjímat tak výrazné zrychlení mezd, na které ukazují data z průmyslu.
*** TRHY ***
Koruna
Česká koruna má zatím potíže navázat na zisky z předešlých týdnů a drží se spíše v defenzivě v okolí 23,50 EUR/CZK. Je to jednak kvůli horším vnějším podmínkám (vyšší napětí na akciových trzích), ale také kvůli méně jestřábí rétorice z ČNB (viz úvodník). V jednom z posledních rozhovorů před květnovým zasedáním Eva Zamrazilová poprvé otevřeně mluvila o načasování prvního poklesu úrokových sazeb - debata, které se zatím centrální bankéři vyhýbali, a která je v rozporu s linií, ve které bankovní rada zatím komunikovala primárně ochotu bavit se o dalším růstu úrokových sazeb.
Eurodolar
Problémy amerických malých a středních bank jsou v centru dění na eurodolaru - vysoký odliv depozit z banky First Republic za první kvartál (přes 100 miliard dolarů) vedl k výraznému propadu jejich akcií (-50 %) a tento nárůst napětí zatím trochu paradoxně pomohl dolaru uhájit pozice v okolí 1,10 EUR/USD. Uvidí se však, na jak dlouho (ve světle blížících se zasedání Fedu a ECB).
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz