Smíšený vývoj předstihových indikátorů

Březnový vývoj předstihových indikátorů z EMU a USA se dá brát jako smíšený, když část dat vypadá celkem nadějně a signalizuje, že by ochlazení mohlo být za námi, část dat ale tak příznivě nepůsobí a indikuje možný budoucí pokles HDP hlavních ekonomik.

Již v pátek vyšlo březnové PMI. Zatím jde jen o předběžné odhady, ale zpřesněná data již většinou výrazné změny nepřináší. Velmi dobře působí sektor služeb, u kterého ve všech sledovaných ekonomikách zesílila expanze. To odráží zlepšený vývoj domácí poptávky, kterou táhne silný trh práce a oživení nálady mezi domácnostmi (je po zimě, kterou především Evropa z pohledu energií zvládla, a navíc nedošlo k výraznému zhoršení makro vývoje).

Trochu varovně ale působí průmysl, a to především v Německu. Zatím se příliš nemění výstup (produkce), ale zhoršuje se vývoj nových zakázek a také dodací lhůty dodavatelů. Nedá se vyloučit, že zhoršení (především evropského) průmyslu by se se zpožděním mohlo přelít i do poptávky domácností (vyšší nejistota, možné zhoršení na trhu práce) a vývoj ve službách by se začal znovu klesat.

Včera vyšlo německé IFO, které naopak pro německý průmysl signalizuje zlepšení situace. Jde o nejvyšší hodnotu indexu od února 2022. Nahoru šly oba dílčí indexy, tedy jak hodnocení současných podmínek, tak i očekávání. Navíc podle vyjádření ekonomů z IFO institutu je zimní recese německé ekonomiky o něco méně pravděpodobná. 

Celkově tak data signalizují lepší než očekávaný vývoj pro první čtvrtletí, nicméně ohledně příštích měsíců panuje stále značná nejistota, a to oboustranně. Tu zvyšuje situace v bankovním sektoru, u které se nedá vyloučit její přenesení do reálné ekonomiky (byť v současné chvíli panuje spíše mírný optimismus, že by se situace mohla zvládnout). 

Jiří Polanský, analytik České spořitelny