Lednový šok z US trhu práce se v únoru neopakuje

Únorová data z amerického trhu práce jsou smíšená. Vedle stále vysokého přírůstku pracovních míst narostla nezaměstnanost a mzdy stoupaly pomaleji, než se čekalo. Reakce finančních trhů je lehce pozitivní, a to hlavně díky absenci nového šoku směrem k utaženosti pracovního trhu, ale také v kontextu nově zvýšené nervozity kolem bankovního sektoru.

V únoru vzniklo 311 tisíc nových pracovních míst, což je stále hodně. Sice ne nad půl milionem jako minule, ale stále nad konsensem (225 k) a vysoko nad určitou neutrální hodnotou, která se pohybuje u 100 tis. I klouzavý průměr, otupující velké odchylky oběma směry, zůstává vysoko. A odečtení veřejného sektoru, který letos nabírá spoustu lidí, zlepší čísla také jen částečně.

Známky ochlazování, na které investoři pozorně číhají, však přicházejí v mzdové statistice. Meziročně sice dochází ke zrychlení na 4,6 z 4,4 pct, ale jde o údaj ovlivněný srovnávací bází a pod konsensem na úrovni 4,7 procenta. V meziměsíčních údajích pak vidíme zpomalení mezd na 0,2 pct, což je nejnižší hodnota od loňského února.

A "lépe" vypadá také průzkum v domácnostech, ze kterého vyplývá míra nezaměstnanosti na 3,6 pct. To je stále nízko, ovšem jde o překvapivý nárůst z mnohaletého minima 3,4 pct, kde se nezaměstnanost nacházela v lednu. V detailech sice i tento průzkum ukazuje, že jsou firmy schopné absorbovat velkou část lidí, kteří na trh práce zamíří, ale pracovní síla se přece jen zvedá rychleji než počty pracujících, což podmínky na trhu drobně uvolňuje.

Fed má stále dost důvodů pro několikeré utažení měnové politiky, situace však už tolik nevolá po opětovném zrychlení postupu. V březnu tak můžeme čekat zvednutí sazeb spíše jen o standardních 25 bps, což na finančních trzích odbourává část nervozity. A celkem spokojená může být také centrální banka, pro kterou by bylo opětovné zrychlení cyklu po jeho zpomalení dalším zásekem do kredibility. Abychom nepředbíhali, před rozhodnutím ji ještě čeká série cenových statistik za únor, ty by ale musely znovu překvapit směrem nahoru, aby 50 bps vrátily pevně do hry.