Zahraniční obchod skončil přebytkem. To se však brzy změní
Český statistický úřad dnes zveřejnil data o zahraničním
obchodu. Podle předběžných údajů skončila v lednu bilance zahraničního obchodu
se zbožím v běžných cenách přebytkem 9,5 mld. Kč, což představuje meziroční
zlepšení o 2,1 mld. Kč. Ačkoli samotná statistika vyznívá dobře, trh čekal
ještě lepší výsledek, když sázel na přebytek 15,2 mld. Kč. Data tedy pro trh
představují zklamání.
Myslím si ovšem, že původní očekávání byla naivní. Proč
bychom měli mít vysoký přebytek při drahých dovážených energiích a silné koruně
drtící exportéry?
Data jsou dobrá
Jako vysvětlení se nabízí zlepšení zahraničního obchodu s
automobily. Jenže tady byl přebytek meziročně vyšší jen o 6,0 mld. Kč. Data
pokazil navíc obchod s počítači a negativně působil i obchod se
zemědělskými produkty. Nepříznivý vliv dovozu ropy a plynu snad není třeba ani
zmiňovat. Z mého pohledu jsou tedy data dobrá.
Z makroekonomického hlediska je na druhé straně pro
analytika důležité, že dovozy rostou podstatně rychleji než vývozy. Dovoz roste
o 2,3 %, zatímco vývoz jen o 0,4 %. To znamená, že dříve či později přebytek
zahraničního obchodu skončí. To by koneckonců odpovídalo ekonomice, která
dováží předražené suroviny a má silnou měnu dusící exportéry.
Leden o zdraví ekonomiky nevypovídá
Dobrý lednový výsledek neříká nic o samotném zdraví
ekonomiky. Od roku 2010 jsme měli v lednu přebytek vždy. Vloni v lednu
činil 7,4 mld. Kč, přitom celý rok jsme měli deficit téměř 200 mld. Kč. Něco
podobného očekávám i letos. Celkový deficit bude ale nižší i proto, že průměrná
cena ropy a plynu nebude tak vysoká jako vloni. Většímu zlepšení zahraničního
obchodu bude ale bránit silná koruna. Za celý rok 2023 tedy čekám deficit kolem
160 mld. Kč. a mnozí tak budou stále poukazovat na to, že by měla být koruna
slabší.
Koruna na zveřejněná data nereagovala, protože pro centrální banku se obrázek ekonomiky zásadně nezměnil. Neočekávám, že by kvůli dnešní statistice někdo z bankovní rady změnil svůj názor na úrokové sazby.
Vladimír Pikora, hlavní ekonom skupiny Comfort Finance
Group
Makroekonom, analytik finančních trhů a publicista
Vystudoval VŠE, kde získal doktorát. Nejprve působil jako hlavní ekonom Volksbank CZ, a.s. Následně spoluzaložil analytický dům Next Finance, aby později založil Pikora Invest. Aktuálně působí na pozici hlavního ekonoma Comfort Finance Group. Je autorem řady knih s ekonomickou tématikou a více než tisíce článků do médií. Řadu let pravidelně přispívá komentáři na webu časopisu Reflex.
Dluhopisomat
Dluhopisomat je tržiště prověřených českých dluhopisů. Propojujeme investory s českými firmami, kterým pomáháme růst.
Více na www.dluhopisomat.cz/.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz