Zpřesněné odhady posunou inflaci v eurozóně a HDP v USA nepatrně výše (Ranní zpráva z finančního trhu)

Finální odhad lednové inflace v eurozóně by měl přinést mírnou revizi o 0,1 pb výše na konečných 8,6 % y/y (-0,2 % m/m) s ohledem na již známou německou inflaci. Zároveň zveřejněná struktura by měla více rozklíčovat perzistenci jádrových inflačních tlaků, které budou podle nás ve velké míře doprovázet ekonomiku eurozóny i po celý letošní rok. Zpřesněný odhad HDP v USA by měl také přinést nepatrnou revizi směrem nahoru.

Jádrové cenové tlaky v eurozóně zůstanou letos zřejmě silné.

Vlivem zpožděného zveřejnění německé inflace, která skončila výrazně nad předběžným odhadem figurujícím ve výpočtu pro eurozónu, bude inflace v eurozóně zřejmě revidována směrem nahoru o 0,1 pb na 8,6 % y/y. Vývoj dílčích složek lednové inflace je spojen s vyšší mírou nejistoty v souvislosti se změnou vah ve spotřebním koši. Finální odhad nabídne pohled do struktury jádrové inflace, která v lednu zřejmě oproti předběžnému odhadu zůstala na 5,2 % y/y. Podle nás jádrová inflace setrvá kolem 5 % během H1 23 a po zbytek roku bude jen pozvolně klesat ke 3 %. Ve směru vyšší jádrové inflace bude působit námi očekávaná silná mzdová dynamika. Celková inflace by však měla pokračovat v rapidním zpomalování s ohledem na pokračující pokles cen energií na velkoobchodních trzích, vládní opatření a také vyšší srovnávací základnu.

V USA podle nás dojde k nepatrné revizi směrem k lepšímu výkonu tamní ekonomiky ve Q4 22, když americký HDP v mezičtvrtletním anualizovaném vyjádření podle našeho odhadu rostl o 3 % namísto původně udávaných 2,9 %. K tomu by měla významně přispět spotřeba domácností, která zůstala zřejmě silná i na začátku roku, jak ukázaly lednové maloobchodní tržby v USA zveřejněné v minulém týdnu.

Německý IFO index potvrdil zlepšující se výhled pro ekonomiku.

Německý IFO index za únor navázal na ostatní předstihové indikátory (PMI či ZEW) a potvrdil optimističtější náladu v podnikatelské sféře. Výhled pro tamní ekonomiku se tak nadále zlepšuje v souvislosti s poklesem cen energetických komodit, omezeným dopadem energetické krize, pokračujícím odezníváním problémů v subdodávkách či očekávaným oživením čínské ekonomiky, které by bylo dalším impulzem pro zahraniční obchod. Německá ekonomika sice podle předběžného odhadu HDP ve Q4 22 mezičtvrtletně klesla o 0,2 %, což by měl mimo jiné potvrdit páteční zpřesněný odhad, zlepšující se sentiment však zatím svědčí o zvýšených nadějích na to, že se německá ekonomika recesi vyhne.

Včerejší zveřejnění záznamu z posledního zasedání amerického Fedu pomohl dolaru posílit a vůči euru si připsal 0,4 %. Vyznění zápisu bylo lehce jestřábí, když představitelé americké centrální banky vyzdvihovali nutnost utažené měnové politiky do té doby, než inflace bude jasně na cestě ke 2% cíli. S tím, že sazby zůstanou vyšší na delší dobu, se v posledních dnech postupně smířilo i tržní ocenění. Tržní očekávání ohledně terminální sazby se ustálilo kolem 5,4 %. Nad 5 % by navíc podle budoucích kontraktů měla klíčová sazba zůstat až do konce roku. Česká koruna včera posílila o 0,2 %, když v závěru ale odevzdala část výrazných zisků. Po výrazném posílení až pod 381 HUF/EUR však maďarský forint všechny zisky neudržel a nakonec posílil „jen“ o 0,5 %. Polský zlotý skončil beze změny.