Ranní okénko - Přeceňuje trh růst amerických sazeb?

Žádné velké překvapení ze včera zveřejněných zápisků Fedu nevykrystalizovalo a trhy po slabém úterý navázaly nemastnou středou. Dnes je přitom ekonomický kalendář prakticky prázdný a nové impulzy pro změnu směru se budou hledat jen složitě. Překvapit by teoreticky mohla některá z revizí. Dopoledne dorazí finální výsledek lednové inflace z eurozóny, kde během prvního flashe nebyla dostupná data za Německo. Vzhledem k o něco vyššímu výsledku, než který byl součástí odhadu, nelze vyloučit revizi až o několik desetin procentního bodu směrem vzhůru. První odhad ukázal, že meziročně cenová hladina rostla o 8,5 %, meziměsíčně o 0,4 % poklesla. Z USA pak v odpoledních hodinách dorazí druhý odhad ohledně růstu HDP v závěrečném kvartálu loňského roku. Mediánový odhad změnu neočekává, což by znamenalo, že anualizovaně rostla proti předchozímu čtvrtletí americká ekonomika o 2,9 %. Část odhadů se ale kloní k mírnému zlepšení výsledku.

Poslední možnost rozhýbat trh pak budou v odpoledních hodinách mít tradiční týdenní data ohledně žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Medián předpokládá 200 tisíc žádostí, po 194 tisících v předchozím týdnu. 

Pohled zpět:

Zápisky z posledního zasedání Fedu jsou v některých věcech již „zastaralé“, celkově ale ukazují obrázek, že na rozdíl od trhu nenaskakují členové na každé měsíční číslo a pomalejší tempo desinflace pro ně není takovým překvapením. To se ve výsledku může projevit pozitivně, kdy na příštím zasedání (22. března) vyjde nová prognóza, včetně tzv. dot-plotu, který představuje výhled na vývoj sazeb. V minulé projekci ukazoval medián růst sazeb k 5,1 %, což trh po dlouhou dobu podceňoval a předpokládal vrchol pod 5 %. V posledním měsíci se poprvé po dlouhé době očekávání trhu naopak posunula vzhůru, až do oblasti k 5,4 %. Ve výsledku tak může dojít k tomu, že očekávání trhu se ukážou až jako příliš jestřábí proti méně svižně měnícímu se přístupu členů Fedu, jelikož ti se současným scénářem zčásti počítali.

Německý Ifo index nepřekvapil, a složka hodnotící budoucí očekávání vykázala další růst, již popáté v řadě. Jde tak o další indikátor, který naznačuje pozitivnější scénář pro německou ekonomiku, která by se měla vyhnout hluboké recesi. Výhled přesto zůstává zamlžený, kdy hodnota (88,5) pod svým desetiletým průměrem (96) naznačuje, že pomyslný odraz od dna bude jen pozvolný, a i pod tíhou vyšších úrokových sazeb bude německá ekonomika dále pod tlakem.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik

Okomentovat na facebooku