Americká poptávka zůstává robustní, což může být problém pro Fed (Ranní zpráva z finančního trhu)
Americké maloobchodní tržby včera překvapily silnými čísly za leden. Meziměsíčně rostly o 3 %, oproti konsensu tedy o celý procentní bod rychlejším tempem. K nárůstu došlo jak v motoristickém, tak i nemotoristickém segmentu. Dnešní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti by navíc měly znovu potvrdit napjatost trhu práce v USA. Vystoupí i několik centrálních bankéřů z Fedu, v případě kterých bude zajímavé sledovat vyjádření ohledně možných implikací těchto silných dat pro další vývoj úrokových sazeb.
Silná data z trhu práce a maloobchodu jsou výzvou pro Fed
Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti by měl v USA setrvat na velmi nízkých úrovních. Finanční trh jich očekává v průměru 200 tisíc. Zveřejněn bude i lednový vývoj cen amerických průmyslových výrobců. Jejich meziroční růst by měl zpomalit z 6,2 % na 5,4 %. Působit bude vyšší srovnávací základna i mírnější tlaky na růst cen. Filadelfský Fed pak zveřejní únorový ukazatel důvěry podnikatelů, která by se podle trhu měla zvýšit.
Vystoupit by dnes měli také vybraní centrální bankéři z amerického Fedu. Zajímavé bude sledovat jejich názory na včera zveřejněná data maloobchodních tržeb, která komentujeme níže. Ta totiž v kombinaci s napjatým trhem práce mohou být překážkou v krocení americké inflace.
Spotřebitelská poptávka v USA na začátku roku výrazně ožila
Americké maloobchodní tržby v lednu zaznamenaly velmi silný růst. Meziměsíčně byly vyšší o 3 % (v nominálním vyjádření) po předchozím poklesu o 1,1 %. Lednový meziměsíční nárůst tak byl oproti tržnímu konsensu o celý jeden procentní bod vyšší. Významně k tomu přispěla silná čísla prodejů aut, avšak i bez nich maloobchodní tržby rostly svižným tempem o 2,3 % m/m (oproti konsensu více než dvojnásobek). Oživení spotřebitelské poptávky by v USA bylo v souladu se silným trhem práce, postupně se zmírňující inflací a s tím souvisejícím nárůstem důvěry domácností. Zároveň ale připomeňme, že data amerických maloobchodních tržeb vykazovala v posledních měsících vyšší míru fluktuace. Případné silnější a trvalejší oživení poptávky amerických domácností by bylo komplikací pro Fed. Ten začátkem února zpomalil tempo s jakým zvyšuje úrokové sazby na standardních +25 bb a otázkou tak je, zdali ve světle posledních silných dat nakonec nebude muset opět šlápnout na plyn.
Prosinec byl pro evropský průmysl slabým měsícem. Průmyslová produkce v eurozóně v prosinci meziměsíčně klesla o 1,1 %, což bylo o něco více, než se čekalo (-0,8 % m/m). Směrem výše byl ale naopak revidován údaj za listopad. Zatímco původně listopadová data ukazovala na meziměsíční růst o 1 %, po revizi to je +1,4 %. Vývoj evropského průmyslu tak zůstává z měsíce na měsíc hodně volatilní, když se i nadále sem tam objeví dílčí problémy s dodávkami výrobních vstupů. V druhé polovině loňského roku navíc na energeticky náročná odvětví silně dopadaly vysoké ceny energií. Z hlediska velkých evropských ekonomik pokles průmyslové produkce v prosinci zaznamenalo pouze Německo (o 2,1 %). Produkce naopak svižně meziměsíčně rostla ve Francii (+1,1 %), Itálii (+1,6 %) a Španělsku (+0,7 %). Trend vývoje průmyslového sektoru by podle nás měl být v dalších měsících spíše pozitivní. I přes přetrvávající dílčí problémy by k tomu mělo přispět významné zlepšení situace v dodavatelských řetězcích, oživení spotřebitelského a podnikatelského sentimentu, stejně tak i návrat cen energetických komodit na předválečnou úroveň.
Lednová průmyslová produkce v USA zklamala, důvěra tamních průmyslníků se však významně zlepšila. Průmyslová produkce po prosincovém poklesu o 1 % v lednu meziměsíčně stagnovala, když se čekal její růst o 0,5 %. Indikátor důvěry podnikatelů ve zpracovatelském průmyslu od newyorského Fedu v únoru korigoval předchozí pokles. Z historického hlediska ale zůstává tato důvěra podprůměrná.
Polská inflace sice v lednu zrychlila, oproti očekávání však méně. Zatímco v prosinci meziroční růst spotřebitelských cen činil 16,6 %, v lednu dosáhl 17,2 %. Analytici v průměru očekávali 17,6 %. Meziměsíčně vyšší byly hlavně ceny energií (v průměru o 10,4 %). V únoru podle našeho odhadu inflace ještě dále poroste nad 18 % a překoná dosavadní rekord současné inflační vlny z října (17,9 % y/y). Poté by ale již mělo docházet k jejímu snižování, a to i vlivem vyšší srovnávací základny. Jádrová inflace v lednu vzrostla z 11,7 % na 12 % y/y a její další významnější nárůst nepředpokládáme. Vše tak podle nás nahrává tomu, že tamní centrální banka dále úrokové sazby zvyšovat nebude a další změnou bude jejich pokles. První snížení sazeb čekáme v září (o 25 bb) a další pak v říjnu (o 50 bb). Možnost částečného uvolnění měnové politiky před koncem roku připustili i někteří představitelé polské centrální banky.
Silná čísla maloobchodních tržeb v USA přispěla k posílení amerického dolaru. Ten vůči euru během včerejšího evropského obchodování zpevnil o zhruba půl procenta k 1,068 USD/EUR. Dolarové sazby rostly především v případě delších splatností (u dvouletého tenoru o asi 25 bb), krátký konec výnosové křivky zůstal přibližně beze změny. Vrchol amerických sazeb finanční trh nadále čeká mírně nad 5 %. Česká koruna a polský zlotý k euru mírně posílily (v obou případech o 0,2-0,3 %), naopak maďarský forint půl procenta odepsal. Tuzemská měna se tak přiblížila k 23,60 CZK/EUR.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz