Americký rezidenční trh zůstává v zajetí slábnoucího trendu (Ranní zpráva z finančního trhu)

Již uspokojená kvůli pandemii zadržená poptávka a zdražení financování se negativně projevuje na americkém trhu rezidenčního bydlení. To potvrdí dnešní statistiky počtu zahájených staveb. Mitigantem je ale trh práce, což opětovně zdokumentují pravidelné týdenní statistiky o počtu nových uchazečů o zaměstnání. Pozornost trhu dnes bude mířit i na vystoupení centrálních bankéřů z ECB a Fedu.

Americký trh práce zůstává robustní

Prosincové statistiky nově zahájených domů v USA potvrdí pokračování sestupného trendu na úrovně před pandemií. Částečně se jedná o důsledek neudržitelnosti vysokých čísel po rozvolnění pandemických opatření., které během covidu vedly ke kumulaci zadržené poptávky. Svou roli ale sehrávají i vyšší úrokové sazby a dražší financování. Vidíme ale první známky stabilizujících faktorů – hypotéční sazby již klesly ze svých lokálních maxim a silný zůstává trh práce. To koneckonců potvrdí i dnešní týdenní statistiky o počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti.

Těžko ale dnešní data změní něco zásadního na aktuální kurzové situaci, euro zůstává relativně silné, když těží z celkově nižší averze k riziku na trzích. A stejný důvod hraje i ve prospěch české koruny. Ta se nachází poměrně blízko historicky nejsilnější úrovně a její atakování je na spadnutí. I když střednědobě vidíme korunu nadhodnocenou, krátkodobě je apreciací momentum neoddiskutovatelné.

Euro atakovalo devítiměsíční maximum

Euru se uprostřed pracovního týden dařilo. Společná měna včera navázala na úterní seanci a opětovně vůči dolaru testovala hladinu 1,087 USD/EUR. Finální čísla prosincové inflace za eurozónu byla v meziměsíčním srovnání o desetinu revidována směrem dolů, meziroční dynamika se proti předběžnému odhadu nezměnila, a to ani u jádrové inflace. Za zpomalením inflace na prosincových 9,2 % y/y (ještě v říjnu byla 10,6 % y/y) stály hlavně opatření německé vlády na kompenzaci vysokých cen energií domácnostem. Domníváme se, že další podpůrná opatření vlád spolu s negativními efekty vysoké základny a klesajícími velkoobchodními cenami energií budou na počátku letošního roku přispívat k pokračujícímu svižnému zpomalování energetické, a tím i celkové inflace. Rizikem ve směru ještě výraznějšího poklesu jsou nedávné propady tržních cen zemního plynu a ropy. Změna vah spotřebního koše by mohla v lednu dočasně snížit také jádrovou inflaci. Ta přitom v prosinci dále zrychlila na rekordních 5,2 %. Očekáváme, že jádrová inflace zůstane v H1 23 relativně vysoká blízko 5 % v důsledku postupného průsaku sekundárních vlivů slabého eura a vyšších nákladů na energie. Silnější růst mezd pak pravděpodobně vyvolá tlak na růst inflace ve službách v H2 23 a udrží jádrovou inflaci těsně nad 3 %.

Dolaru pak příliš neprospěla odpolední data amerických maloobchodních tržeb za prosinec. Prodeje spadly meziměsíčně výrazněji, než se čekalo. A to i bez automobilového sektoru, kde hraje významnou roli pokles cen pohonných hmot (tržby se totiž v USA vykazují v nominálním vyjádření). Zklamáním je i výrazně horší výsledek za kontrolní skupinu vstupující do HDP. Zrovna tak nepotěšily statistiky prosincové průmyslové produkce. Včerejší data tak podporují naše očekávání, že zatímco ECB počátkem února zvedne sazby o 50 bb, americký Fed pouze o 25bb.