Tuzemská inflace v prosinci zaostala za očekáváními (Komentář)
Česká inflace v meziročním vyjádření zpomalila z listopadových 16,2 % na 15,8 % v prosinci. To bylo plně v souladu s naší na trhu nejnižší prognózou. Konsensus analytiků pro prosinec počítal se stagnací meziroční inflace na 16,2 %, a to při pásmu odhadů od 15,8 % do 16,7 %. Podobně jako ve zbytku Evropy, tak i v tuzemsku prosincová inflace významně zaostala za očekáváními. Tlaky na růst cen postupně slábnou, ať už z titulu nižších cen energetických komodit či klesající poptávky. Česká národní banka ve své prognóze ze začátku listopadu očekávala meziroční inflaci ve výši 19,1 %.
V souladu s našimi očekáváními zůstaly v prosinci spotřebitelské ceny v průměru beze změny. Hlavním důvodem byl pokles cen pohonných hmot o 10,5 % m/m, který se zpožděním odrážel výraznou korekci ceny surové ropy. Ta se snížila ze zhruba 100 USD/barel na současných přibližně 80 USD/barel. Příspěvek celé oblasti dopravy k meziměsíční inflaci byl -0,3 pb. V poklesu druhý měsíc v řadě pokračovaly ceny automobilů (v prosinci o 0,8 % m/m).
Výrazně klesla i dynamika cen potravin a nákladů spojených s bydlením. Meziměsíční růst cen potravin zvolnil z listopadových 1,8 % na 0,3 % v prosinci. Ještě rychleji se pak snížil růst nákladů spojených s bydlením, z 2,8 % na 0,4 %. Příspěvek této kategorie cen k celkové meziměsíční inflaci tak razantně klesl z 0,7 pb v listopadu na 0,1 pb v prosinci. Působilo na to především zpomalení růstu cen energií. Ty v průměru zdražily meziměsíčně o 1,4 %, zatímco měsíc předtím vzrostly o 8,4 %. Poprvé od srpna 2020 navíc došlo ke snížení imputovaného nájemného. To bylo v prosinci meziměsíčně nižší o 0,2 %, když působilo částečné zlevnění stavebních materiálů a stabilizace cen nemovitostí.
Po sezonním očištění podle našeho odhadu došlo k výraznému zpomalení meziměsíčního růstu spotřebitelských cen z 1,9 % v listopadu na 0,3 % v prosinci. Na nižších úrovních se pravděpodobně v prosinci udržela také jádrová inflace. Ceny zboží v prosinci meziměsíčně klesly o 0,2 % po předchozím růstu o 1,8 %, zatímco dynamika cen služeb se udržela na již poměrně nízkých +0,3 % m/m (sezonně neočištěno).
V lednu pravděpodobně meziroční inflace v důsledku odeznění vlivu úsporného tarifu ještě zrychlí. Pohybovat by se mohla v rozmezí 17-18 %. Velkou nejistotou je míra tradičního lednového přecenění. To bylo v loňském roce neobvykle silné. Nižší jádrová inflace z listopadu a prosince dává ale naději, že by toto přecenění letos již tak silné být nemuselo. Vlivem poměrně významného poklesu tuzemské poptávky by již mohli být prodejci při nastavování cen více opatrní. V tomto směru působí i stabilizace cen energií na velkoobchodních trzích.
Za celý loňský rok růst spotřebitelských cen dosáhl 15,1 %. To je v souladu s naší čtvrtletní prognózou z října, která zároveň pro příští rok očekává inflaci v průměrné výši 12,0 %. Dosavadní vývoj však dává šanci na to, že v nové prognóze bychom mohli tento odhad mírně snížit.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz