Fed zpomalil tempo zvyšování sazeb. Příští rok je však vidí na 5,1 procenta

Americká centrální banka dnes zvýšila úrokové sazby o 50 bazických bodů. Fed tak v silně očekávaném kroku zvolňuje dosud agresivní tempo zvedání výpůjčních nákladů. Základní úroková sazba Fedu se dnešním krokem dostává do rozpětí 4,25 % až 4,5 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2007. Klíčové však pro trhy může být jednak doprovodné prohlášení předsedy Jeromea Powella, a dále zveřejnění nové prognózy včetně dots, které ukazují názory centrálních bankéřů na budoucí trajektorii sazeb. Podle nové prognózy porostou výpůjční náklady rychleji, než investoři dosud předpokládali.

Úrokové sazby vidí Fed podle mediánové prognózy v roce 2023 na 5,1 % a v roce 2024 na 4,1 %. To je výše, než centrální bankéři indikovali doposud. Trhy dosud sázely na to, že v květnu se sazby vyšplhají na 4,8 % a v druhé půlce roku už bude následovat jejich snižování - kumulativně o 50 bazických bodů.

Směrem výše sklouzlo i rozdělení odhadů jednotlivých bankéřů. Z 19 činitelů jich sedm očekává sazby v příštím roce nad 5,25 %.

Měnový výbor FOMC dnes ale zopakoval, že podle jeho předpokladu bude "vhodné pokračující zvyšování cílového pásma s cílem dosáhnout stavu monetární politiky, který bude dostatečně restriktivní, aby vrátil inflaci časem k 2procentnímu cíli," stojí v prohlášení.

Kromě toho centrální bankéři snížili svoje prognózy HDP v roce 2023 a zvýšili odhad nezaměstnanosti. Hospodářský růst v roce 2023 předpokládají na +0,5 %. Na stejnou hodnotu se ale zvýšil i jejich mediánový odhad letošního růstu největší světové ekonomiky. Odhadovanou míru nezaměstnanosti vidí příští rok na 4,6 % oproti 3,7 %, které předpokládal ještě v listopadu.

Analytici Patria Finance předpokládali, že nové dots ukáží posun očekávané trajektorie sazeb směrem nahoru. Důležité však podle nich bylo, jak moc to bude a jak rychlý návrat dolů Fed naznačí. "Zároveň půjde o konsistenci s dalšími prvky prognózy: HDP, inflací a nezaměstnaností. Pokud výhled pro ekonomiku dá šanci na rychlejší otočku v sazbách, trhy si toto očekávání podrží a centrální bankéři budou mít těžkou práci jim to vymluvit," napsal v dopoledním komentáři hlavní analytik Patrie Tomáš Vlk.

#Fed dnes nepotřebuje jen zvedat #sazby , ale hlavně řídit #očekávání . A jedna spekulace k tomu - https://t.co/7q4PVgyOXa pic.twitter.com/VIMfgdXBz3

— Patria.cz (@PatriaCZ) December 14, 2022

Dalším klíčovým bude doprovodné prohlášení předsedy Fedu Powella, a dále to, jak si jeho slova trhy vyloží. Šéf Fedu svým posledním vystoupením umožnil citelné uvolnění tržních finančních podmínek. Investoři jsou nyní tak natěšení na otočku, tedy "pivot", že jakýkoli prostor by znovu využili a skrze vyšší ceny dluhopisů a akcií či slabý dolar finanční podmínky uvolnili ještě dál. Primárním cílem Fedu nicméně zůstává inflace a očekávání i po úterních mírnějších inflačních datech potřebuje držet na uzdě, byť by byl jeho plán ve skutečnosti shovívavější.

Zdroje: Bloomberg, Patria.cz