Nezvyklé pohyby stejným směrem u akcií i dluhopisů rozbíjí portfolia 60:40. Svítá ale naděje

Akcie a dluhopisy se v posledních měsících pohybují téměř stejně, čímž zvyšují tlak na investory, kteří se snaží zajistit se proti riziku rozdělením svých portfolií právě mezi tyto dvě třídy aktiv.

60denní korelace mezi dluhopisovým Bloomberg Global Aggregate Bond Index a akciovým MSCI All Country World Index se tento týden podle údajů sestavených agenturou Bloomberg od roku 1999 vyšplhala na nejvyšší úroveň od roku 2012. Na 120denní bázi je takovéto vzájemné propojení rekordně vysoké.

Čím dál těsnější vztah lze z velké části přičíst rostoucím úrokovým sazbám. Lavina utahování ze strany centrálních bank po celém světě vymazala od začátku letošního roku 18 % hodnoty akcií a 17 % dluhopisů. Typické portfolio 60-40 by tak letos mohlo mít nejhorší výnos od světové finanční krize.

Pro investory, kteří doufají, že se opět budou moci zajistit, se může na obzoru objevit určitá úleva. Zakladatel společnosti Pacific Investment Management Bill Gross a Jeff Gundlach ze společnosti DoubleLine Capital očekávají rally na dluhopisech na základě předpokladu, že zadrhávající ekonomický růst přesvědčí centrální banky, aby začaly úrokové sazby snižovat. Akcie by v takovém scénáři pravděpodobně nadále klesaly, protože zhoršující se globální ekonomika dopadá na zisky společností.

„Když procházíte obdobím stabilní inflace, investoři se místo toho bojí o ekonomický růst. Za těchto okolností si dluhopisy a akcie vedou odlišně,“ řekl Shane Oliver, vedoucí investiční strategie a ekonomiky ve společnosti AMP Services.

Zdroj: Bloomberg