Stratégové z Goldman Sachs varují, že ceny akcií ještě neodrážejí riziko recese
Akciové trhy čeká příští rok podle stratégů Goldman Sachs a Deutsche Bank divoká jízda, protože ještě nereflektují riziko americké recese.
Tým stratégů včetně Christiana Mueller-Glissmanna a Cecilie Mariotti uvedl, že jejich model implikuje v příštích 12 měsících 39% pravděpodobnost zpomalení růstu v USA, ale riziková aktiva naceňují pouze 11% pravděpodobnost. "To zvyšuje riziko dalších obav z recese v příštím roce," napsali v pondělí. A Binky Chadha z Deutsche Bank očekává, že index S&P 500 ve třetím čtvrtletí s nástupem recese poklesne na 3 250 bodů, tj. 19 % pod současnou úrovní, načež se ve čtvrtém čtvrtletí opět odrazí.
— Patria.cz (@PatriaCZ) November 15, 2022
Riziko poklesu akcií je vyšší při slabém růstu a volatilitě a zároveň při vysokých valuacích. Index S&P 500 se obchoduje za 17,5násobku svého forwardového poměru ceny a zisku, a tedy nad svým 20letým průměrem, který je na 15,7násobku.
Analýza Goldmanů ukazuje, že akcie mají tendenci růst, jakmile inflace dosáhne vrcholu, ale za předpokladu, že nepřijde recese. V případě kontrakce naopak během šesti až devíti měsíců po vrcholu inflace klesnou v průměru o dalších 10 %. Přestože riziko recese v USA považují za relativně nízké, poznamenali, že napříč třídami aktiv vzrostly obavy z finanční stability a také ukazatele tržního stresu, jako je riziko likvidity a riziko solventnosti. Celkově ale dávají před akciemi přednost dluhopisům vzhledem k tomu, že nabízejí lepší poměr rizika/odměny a v roce 2023 by měly s akciemi korelovat méně pozitivně.
Stratégové Goldman minulý týden uvedli, že americký akciový index S&P 500 skončí v roce 2023 na 4 000 indexových bodech, tedy téměř beze změny oproti pondělnímu závěru. V příštím roce očekávají vyšší volatilitu, kterou vystřídá oživení ve druhé polovině roku. Tým Deutsche Bank také předpovídá, že tento index vykáže oživení ve čtvrtém čtvrtletí a zakončí rok na úrovni 4 500 bodů.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz