Spotřebitelé v eurozóně zůstávají pesimističtí (Ranní zpráva z finančního trhu)
Vysoká inflace je důležitým tématem nejen pro finanční trhy, ale i spotřebitele, kterým v poslední době výrazně zhoršuje náladu. Spotřebitelská důvěra v eurozóně podle nás zůstala i v listopadu hluboce záporná. Úspory, mzdový růst a vládní opatření přesto udržují spotřebitelské výdaje na solidních úrovních. V regionu bude dnes hlavní událostí zasedání maďarské centrální banky (MNB), která s největší pravděpodobností ponechá úrokové sazby na stávající úrovni.
Maďarské úrokové sazby zřejmě zůstanou beze změny
Důvěra spotřebitelů v eurozóně pravděpodobně našla své dno. Již v říjnu se spotřebitelský sentiment lehce zlepšil, když dosáhl -27,6 bodů (oproti -28,8 b. v září), což je však stále dvě směrodatné odchylky pod dlouhodobým průměrem. V listopadu očekáváme další mírné zlepšení na -27 b. Kolem této úrovně by se následně měla spotřebitelská důvěra zhruba stabilizovat. Přestože náladu domácnosti zhoršuje zvýšená inflace, spotřebitelské výdaje podle nás zůstanou odolné vlivem vysoké úrovně kumulovaných úspor domácností (7,0 % HDP ve 2Q22), zrychlení růstu mezd v důsledku historicky napjatého trhu práce a fiskálních opatření.
Maďarská centrální banka dnes zřejmě opět ponechá klíčovou úrokovou sazbu beze změny na 13 %. Změny neočekáváme ani u 18% jednodenní sazby, kterou zpřísnila měnové podmínky (po ohlášeném konci současného cyklu zvyšování úrokových sazeb) v reakci na tehdejší rostoucí tlaky na oslabení maďarského forintu. V regionu dnes bude zveřejněna i polská průmyslová produkce za říjen. Její růst by měl podle tržního odhadu zpomalit na 0,2 % m/m. Zhoršování podmínek v polské výrobní sféře již delší dobu indikují tamní PMI, které se od května drží viditelně pod 50 body (v říjnu 42). Růst nominálních mezd navíc v Polsku přestal v posledních měsících držet krok s inflací. Zatímco ceny se v říjnu meziročně zvýšily o 17,9 %, průměrná nominální mzda vzrostla podle odhadů o 14 % y/y. Reálná koupěschopnost tamních mezd se tak stejně jako v ČR snižuje, byť viditelně pomaleji (v ČR reálné mzdy poklesly ve 2Q22 o téměř 10 % y/y).
Obavy z Covidu v Číně nahrály americkému dolaru
Na globálních trzích včera rezonovaly hlavně obavy o další vývoj Covidu v Číně. Nervozitu vyvolala série hlášených úmrtí, což by mohlo vyústit v opětovné zpřísnění protipandemických opatření, případně odložení konce politiky tzv. nulové tolerance. Investoři proto hledali útočiště hlavně v americkém dolaru, který tak týden otevřel posílením, k euru o zhruba o 1 % na 1,023 USD/EUR.
Ceny průmyslových výrobců v Německu v říjnu překvapivě poklesly vlivem zlevnění energií. Trh očekával zpomalení meziměsíčního růstu PPI na 0,6 %, ve skutečnosti však díky propadu cen energií o 10,4 % m/m ceny průmyslových výrobců poklesly o výrazných 4,2 % m/m (-4,4 % m/m, s.o.). PPI bez energií však podle našeho odhadu rostly po sezónním očištění stejně jako v září o 0,6 % m/m, o plošné odeznívání inflačních tlaků ve výrobní sféře se tak zatím nejedná.
Viceguvernér ČNB M. Mora vidí růst úrokových sazeb na příštích dvou zasedáních jako nepravděpodobný. V rozhovoru pro Seznam Zprávy však také uvedl, že dezinflační proces může být podle něj v důsledku opakovaného ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni prodloužen. Na druhou stranu, potřeba dalšího nárůstu úrokových sazeb se v jeho očích bude do budoucna snižovat, protože už na to bude příliš pozdě. Po únorovém zasedání bankovní rady M. Morovi vyprší jeho šestiletý mandát v bankovní radě. Na rozdíl od O. Dědka (kterému ve stejnou dobu končí již druhé funkční období), však může být jmenován ještě jednou. Z našeho pohledu má nicméně výběr dvou (staro)nových kandidátů do bankovní rady poměrně omezený potenciál zahýbat trhy. Většina totiž zůstane i nadále bez ohledu na názory nově jmenovaných radních v rukou holubičího křídla vedeného guvernérem A. Michlem.
Koruna včera prožila další poklidný den, když se obchodovala v pásmu 24,32-24,38 CZK/EUR. ČNB zřejmě v posledních týdnech nemusela být na trzích příliš aktivní, jelikož její úsilí primárně směřuje k zabránění oslabení tuzemské měny. Potvrzují to nedávná data z bilance centrální banky, ze kterých odhadujeme, že v první listopadové dekádě ČNB v podstatě neintervenovala. Od května tak podle nás vynaložila na obranu koruny celkem 28 mld. EUR, tedy 17,4 % svých devizových rezerv. Dekádní bilance ČNB k 20. 11. bude zveřejněna tuto středu.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 17.04.2024
Natural 95 40.12 Kč | Nafta 39.19 Kč |
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz