EURUSD – na obrat trendu je ještě brzy
Vývoj na eurodolaru byl
v prvních třech čtvrtletích letošního roku hodně jednostranný. Kontinuální
posilování amerického dolaru, přičemž krátkodobé korekce na dočasně silnější
eurové úrovně bylo vhodné využít pro nákup americké měny. Dolar v průběhu
letošního roku posílil z necelých 1,15 až těsně pod úroveň 0,96 USD/EUR
v závěru září. Tři čtvrtletí
fungující vzorec „nakupuj dolar při poklesu“, však v říjnu a především
nyní v listopadu začíná dostávat trhliny. To platí obzvláště po první
polovinu listopadu, kdy dolaru nepomohlo ani další zvýšení úrokových sazeb
ze strany americké centrální banky (Fed) o 75 bazických bodů, ani poměrně silná
čísla z pracovního trhu (NFP) za říjen. A po nižším růstu říjnové
spotřebitelské inflace v USA dolar prudce oslabil až na aktuálních 1,04
USD/EUR.
Uvadající trend posilujícího
dolaru lze dobře vidět z pohledu technické analýzy. V listopadu se
obchodování na eurodolaru poprvé od června 2021 nacházelo výrazně na 100denním
klouzavým průměrem a aktuálně je testován 200denní klouzavý průměr, který je
poměrně vhodným indikátorem pro určení dlouhodobého trendu. Americký dolar
navíc v listopadu neoslabuje výlučně jen proti euru, ale de facto vůči
všem hlavním měnám, což dobře ilustruje tzv. dolarový index (DXY), který se
nachází na nejnižších hodnotách za poslední tři měsíce.
Společně s uvadajícím
trendem posilujícího dolaru jde ruku v ruce i vrchol spotřebitelské
inflace v USA a vrchol úrokových sazeb. Zatímco v průběhu letošního
roku překvapovala spotřebitelská inflace (CPI) v USA, především její jádrová
složka, většinou směrem nahoru (vyšší růst cen), tak v říjnu jádrová inflace zaostala výrazně za tržním konsenzem a v meziročním
vyjádření zpomalila na 6,3 % ze zářijových 6,6 %. Fed sice jasně avizoval,
že chce vidět udržitelné zpomalování inflace potvrzené na několika po sobě
jsoucích měsících, ale finanční trhy jsou vpřed hledící a snaží se obratem
diskontovat budoucnost do současné hodnoty. To, že Fed preferuje pro inflaci
index PCE, není, ve světle zpomalujícího CPI, až tak podstatné.
S vrcholem inflace se
v USA pozvolna blíží i vrchol úrokových sazeb. Popravdě, spekulovat o tom,
jestli hlavní sazba Fedu (federal funds rate) bude kulminovat v pásmu 4,75
-5 % nebo se dostane až lehce přes 5 %, nepovažuji až za tak klíčové (to
v tuto chvíli pravděpodobně neví ani američtí centrální bankéři). Pro eurodolar bude důležité to, jak dlouho
bude Fed sazby na vysokých hodnotách držet, kam se s úrokovými sazbami a
utahováním měnové politiky (redukce bilance) dostane v roce 2023 Evropská
centrální banka a to, jak dlouhou a hlubokou hospodářskou recesí si eurozóna
v nadcházejících čtvrtletích projde. V neposlední řadě je zde samozřejmě
válečný konflikt na Ukrajině, jehož ukončení by mělo nepochybně pozitivní dopad
na sentiment na finančních trzích, ale ceny energií v Evropě by zůstaly i
nadále výrazně nad cenovou hladinou z první poloviny r. 2021.
V lecčems může hodně napovědět prosinec, když na začátku prosince budou v USA
publikována listopadová čísla z pracovního trhu a spotřebitelská inflace a
v polovině měsíce poté zasedá americký Fed (14/12) a Evropská centrální
banka (15/12). Právě zasedání centrálních
bank rozhodne o vývoji na eurodolaru v samotném závěru letošního a na
začátku příštího roku. S ohledem na
řadu rizik v eurozóně a utaženou měnovou politikou v USA však podle
mě zatím čas na obrat v trendu a udržitelné posilování eura nenazrál. Nejpravděpodobnějším
scénářem pro horizont 1 – 3 měsíců je podle mě nyní přesun obchodování do
širšího okolí hranice 1 USD/EUR.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz/
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
19.03.2024 Kde jsou nejlevnější last minute zájezdy – jak...
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn