VIG: Čistý zisk za 3Q22 nad konsensem, nový výhled na rok 2022 se zdá opatrný

Růst pojistného byl podpořen první konsolidací Aegon Hungary a Türkiye. Hrubé předepsané pojistné se tak ve 3Q22 zvýšilo meziročně o 18 % a dosáhlo 3,087 mil. EUR; za prvních devět měsíců roku hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 13,6 % meziročně, bez konsolidačního efektu to bylo +10,1 % meziročně; čisté zasloužené pojistné vzrostlo ve 3Q22 o 17 % r/r.

Finanční výsledek byl na úrovni 168 mil. EUR; v souladu s naším odhadem a nad očekáváním trhu. 

Kombinovaný poměr se ve 3Q22 meziročně zhoršil na 96,5 % (3Q21: 95,3 %) v důsledku růstu výše průměrných ztrát, částečně v důsledku vyšší inflace. Za prvních devět měsíců roku byl kombinovaný poměr 95,1%.

Výhled do roku 2022: Management nově poskyt výhled na celý rok 2022. VIG cílí na hrubé předepsané pojistné ve výši minimálně 12 mld. EUR; očekává se, že zisk před zdaněním překročí hodnotu 511 mil. EUR z předchozího roku; pro kombinovaný poměr VIG usiluje o hodnotu kolem 95 %.

Výsledky VIG za třetí čtvrtletí hodnotíme celkově neutrálně, kdy byly v souladu s našimi očekáváními, ale lepší než konsensus trhu. Je zřejmé, že první konsolidace získaných aktiv Aegon v 1H22 podpořila příjmy, ale nepředpokládáme, že by významně přispěla k ziskům VIG ve čtvrtletí. Ostatní příjmy byly podstatně ovlivněné vysokými kurzovými vlivy hlavně na základě prvních konsolidačních efektů Aegon Türkiye. Nově poskytnutý výhled na rok 2022 se zdá být dost opatrný. Pokud VIG dosáhne ve 4. čtvrtletí podobné ziskovosti jako ve 3. čtvrtletí 2022, pojišťovna splní náš odhad zisku pro rok 2022. Držíme se našeho doporučení Kupovat. VIG uspořádá konferenční hovor v 15:00 SEČ.
Thomas Unger, analytik České spořitelny