Inflace překvapila prudkým poklesem, vliv hrají vládní opatření
Říjnová čísla o inflaci potvrdila nástřel
Ministerstva Financí v rámci listopadové makroekonomické predikce a vlivem
vládních opatření došlo k výraznému poklesu. Meziměsíčně cenová hladina klesala
poprvé od konce roku 2020, a to hned o 1,4 %. Meziroční dynamika tak
poklesla o téměř 3 procentní body na 15,1 % z 18 % zveřejněných v září. S
tlumícím vlivem vládních opatření jsme v prognóze počítali, a proto byl náš
odhad nižší než tržní, překvapením je ale finální síla dopadu. Bez zahrnutí
úsporného tarifu a odpuštění poplatku na podporu obnovitelných zdrojů energie
by meziroční míra inflace zrychlila do oblasti okolo 18,5 %.
Vývoj inflace
je tentokrát výrazně ovlivněn vývojem v oddílu bydlení, kde ceny klesaly
proti předchozímu měsíci o takřka 10 %. Pokud bychom tuto položku zanedbali,
rostla cenová hladina meziměsíčně o 1,2 %. Důvodem jsou zejména ceny elektřiny,
které meziměsíčně ukázaly pokles o více jak 50 %. Naopak rychleji, než jsme v
našem odhadu očekávali, rostly například ceny potravin. V říjnu meziměsíčně
zdražily o další 3 % (meziročně jsou jejich ceny vyšší o více jak 25 %). K
výraznému zdražení proti září došlo z potravin například u cukru (+54 %) nebo
vajec (+27 %). Po dvouměsíčním poklesu pak o necelých 5 % rostly také
ceny pohonných hmot, což zvýšilo celkovou dynamiku v sektoru dopravy na +2,1 %.
Nadále ceny rostou i v kategorii obuvi a odívání (+3,7 %), pokračující domácí
cenové tlaky potvrzuje i zvýšení cenové hladiny v kategoriích jako je
stravování a ubytování (+1,2 %) nebo rekreace a kultura (+0,8 %). Zatímco ceny
zboží díky vládním opatření klesly v říjnu meziměsíčně o 2,8 %, u služeb ceny
dále vzrostly (+0,7 %).
Spotřebitelská inflace | |||||
|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
|
v % r/r | 15,1 | 18,0 | 17,5 | 17,9 | 17,4 |
v % m/m | -1,4 | 0,8 | 0,5 | 0,9 | - |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB |
Dnešní pro trh překvapivý
výsledek je především dílem metodiky, kdy do poslední chvíle nebylo jasné,
jakým způsobem vládní opatření vstoupí do výsledku zveřejňovaného Českým
statistickým úřadem. Na jednu stranu tak přišel silný protiinflační impuls,
zbytek výsledku ale ukazuje, že inflační tlaky v české ekonomice dále
zůstávají.
Rozklad přírůstků meziměsíčního a meziročního růstu cen (v p.b.) | ||
m/m |
||
Potraviny a nealkoholické nápoje | 0,5 | 4,4 |
Alkoholické nápoje, tabák | 0,0 | 0,5 |
Odívání a obuv | 0,1 | 0,8 |
Bydlení, voda, energie, paliva | -2,6 | 3,1 |
Bytové vybavení, zařízení domácnosti, opravy | 0,1 | 0,8 |
Zdraví | 0,0 | 0,2 |
Doprava | 0,2 | 1,7 |
Pošty a telekomunikace | 0,0 | 0,1 |
Rekreace a kultura | 0,1 | 1,1 |
Vzdělávání | 0,0 | 0,1 |
Stravování a ubytování | 0,1 | 1,5 |
Ostatní zboží a služby | 0,1 | 0,8 |
Celkem | -1,4 | 15,1 |
Zdroj: Raiffeisenbank, ČSÚ |
Česká národní banka ve své prognóze očekávala vyšší inflaci, která by ve zbytku roku měla stoupat blíže ke 20 %. Dnešní výsledek tak v tomto ohledu představuje protiinflační překvapení, výraznější změnu taktiky ale pravděpodobně nepřinese. V krátkodobém horizontu snižuje dnešní výsledek šanci na letošní „signální“ hike, který jsme v rámci naší prognózy nevylučovali na prosincovém zasedání. V delším období bude důležitá zejména mzdová dynamika, ekonomický vývoj a uvolněnost fiskální politiky.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz