Bankovní rada ponechala úrokové sazby opět beze změny
Bankovní rada ponechala úrokové sazby opět beze změny, potřetí
v řadě, což ovšem není překvapivý výsledek.
Většina členů bankovní rady sdílí názor, že úrokové sazby
s dvoutýdenní repo sazbou na úrovní sedmi procent jsou již dostatečně
vysoko v rámci úsilí tlumit inflační tlaky v české ekonomice.
Spotřebitelské ceny a stejně tak výrobní ceny v zemědělství
a průmyslu vykázaly ve třetím čtvrtletí o dost slabší růst, než centrální banka
předpokládala ve své prognóze zveřejněné počátkem srpna.
Koruna je zároveň silnější a tržní úrokové sazby (sazby PRIBOR)
o něco vyšší, než ČNB předpokládala.
Měnové podmínky v české ekonomice jsou oproti původní
prognóze centrální banky o něco přísnější a ponechání úroků ČNB beze změny se
v tomto kontextu jeví jako adekvátní rozhodnutí.
Ponechání repo sazby ČNB na nezměněné úrovni 7,00 % není pro finanční
trh překvapením: bankovní rada takto rozhodla již na svých zasedáních
v srpnu a v září a od té doby nepřišly zásadní zprávy, jež by
hovořily pro přehodnocení úrovně úrokových sazeb.
Růst inflace a výrobních cen, jenž ve třetím čtvrtletí zaostal
za předpoklady ČNB, a přísnější měnové podmínky vytvářené kurzem koruny a
úrovní tržních úrokových sazeb, poskytují dostatek argumentů proti dalšímu
zvýšení úroků české centrální banky.
Zároveň ale v situaci, kdy je meziroční inflace na osmnácti
procentech a kdy panují obavy, zda růst mezd a nastavení rozpočtové politiky
nepřitopí pod inflačním kotlem, není na stole ani debata o snižování úroků ČNB.
Stabilitu úroků finanční trh pro listopadové zasedání bankovní
rady všeobecně předpokládal a ČNB své úroky ponechá velmi pravděpodobně beze
změny i v prosinci.
O možném směřování úrokových sazeb více napoví nová čtvrtletní
prognóza z dílny ČNB, jež bude prezentována na dnešní tiskové konferenci,
která vždy následuje po zasedání bankovní rady.
Pro finanční trh bude zajímavé, nakolik závažně hodnotí bankovní
rada vývoj v oblasti veřejných financí a zda vnímá tlaky směrem
k výraznějšímu zrychlení růstu mezd v české ekonomice, což jsou
vesměs rizika potenciálně vedoucí k vyšším inflačním tlakům.
Prognóza z dílny ČNB, prezentovaná v srpnu,
vykreslovala postupné snižování úrokových sazeb již od počátku roku 2023: nová
prognóza bude zřejmě pracovat s o něco pozdějším zahájením cyklu snižování
úroků.
Předpokládám, že k prvnímu snížení úrokových sazeb ČNB
přistoupí v průběhu druhého čtvrtletí 2023.
Česká ekonomika v letošním druhém pololetí velmi
pravděpodobně vstoupí do technické recese, meziroční inflace by se od počátku
roku 2023 měla začít zmírňovat.
V prvním čtvrtletí 2023 mohou nalézt svůj strop úrokové
sazby amerického Fedu a k vrcholu by se měly přiblížit také úroky ECB a i
z této strany se pro českou centrální banku vytvoří prostor pro úvahy o
postupném snižování úroků.
Pro finanční trh není rozhodnutí o ponechání úroků ČNB na jejich
stávající úrovni překvapením, přesto ale bude bedlivě sledována odpolední
tisková konference bankovní rady, na níž bude prezentována také čerstvá
prognóza z dílny centrální banky.
Kromě prezentace výhledu české ekonomiky a úrokových sazeb
bude finanční trh čekat na komentáře ke kurzu koruny a k odhodlání ČNB se
i nadále stavět do cesty případným tlakům, jež by korunu vedly na slabší
úrovně.
Radomír Jáč
Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.
Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.
nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.
Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz