Evropský průmysl ožívá díky menším problémům se subdodávkami (Ranní zpráva z finančního trhu)
Ceny amerických průmyslových výrobců v září zřejmě opět mírně vzrostly. Zveřejnění zápisu z posledního zasedání americké centrální banky potvrdí její odhodlanost pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb i za cenu mírné recese. Evropský průmysl v srpnu pravděpodobně solidně rostl. Pomohla mu k tomu výroba aut, strojů a zařízení, která díky obnoveným dodávkám dílů dohání zmeškanou výrobu. To je příslibem i pro český autoprůmysl.
Ceny průmyslových výrobců v USA meziměsíčně rostly
Ceny průmyslových výrobců v USA v září podle našeho odhadu meziměsíčně vzrostly o 0,2 %, meziročně pak o 8,4 %. Inflační tlaky tak v americké ekonomice zůstávají silné, což potvrdí i zápis z minulého zasedání Fedu. Ten ukáže ochotu americké centrální banky zkrotit inflaci i za cenu uvrhnutí americké ekonomiky do mírné recese. Tu nicméně očekáváme až na počátku roku 2024. Další zvýšení úrokových sazeb o 75 bb předpokládáme na listopadovém zasedání, na prosincovém by to mělo být o 50 bb, v Q1 23 pak už pouze o 25 bb. Tím by se klíčová úroková sazba dostala na 4,50-4,75 %, což považujeme za vrchol současného cyklu měnové politiky. Dnešek tak bude opět nahrávat spíše americkému dolaru, který těží z agresivní měnové politiky Fedu i pozice bezpečného přístavu. Stabilnější návrat kurzu eura nad paritu čekáme až v Q1 23.
V eurozóně bude zveřejněna průmyslová produkce za srpen. Ta by měla, podle již zveřejněných údajů pro velké ekonomiky, meziměsíčně stoupnout o 1,1 %. Za výsledkem stojí data z Francie (2,5 % m/m) a Španělská (0,4 % m/m), která překvapila ve směru nahoru. V obou případech za dobrým výsledkem stála výroba aut, strojů a zařízení, která těží z odeznívajících problémů v dodavatelských řetězcích. Výroba aut rostla solidně i v Německu (2,8 % m/m). Zde však nedokázala vyvážit omezení a uzavírky výroby v odvětvích, která jsou silně závislá na drahých energiích. Německý průmysl tak meziměsíčně poklesl o 0,5 % m/m. Rizika pro další vývoj průmyslové produkce v eurozóně jsou značná. Nicméně pokud bude pokračovat uvolňování v dodavatelských řetězcích (což PMI indexy naznačují) a ceny energií klesat, má evropský průmysl šanci na oživení.
Regionální inflace láme rekordy
Česká inflace v září překvapivě zrychlila na meziročních 18 %, když trh čekal její stagnaci na srpnové úrovni (17,2 % y/y). Meziměsíčně spotřebitelské ceny stouply v průměru o 0,8 % po předchozím růstu o 0,4 %. Po sezonním očištění meziměsíční inflace podle našeho odhadu zrychlila z 0,8 % na 1,4 %. Rostly především náklady související s bydlením, kam se promítly vyšší ceny energií (plyn byl meziměsíčně dražší o 15,2 %). Další vývoj inflace ovlivní vládní opatření ve formě úsporného tarifu a odpuštění plateb na obnovitelné zdroje energie. Ta by se mohla v posledních třech měsících letošního roku projevit ve snížení celkové meziroční inflace o zhruba 2 pb. Druhá skupina nástrojů představuje zastropování cen elektřiny a plynu. Podle našich odhadů jsou však ceny, které nyní domácnosti v průměru platí oproti vládou stanoveným stropům u elektřiny o 25 % a u plynu o 30 % nižší, což otevírá prostor pro další cenový růst. Více k tomuto tématu věnovali zde: https://bit.ly/3yvsJny a zde https://bit.ly/3rMC729.
Koruna na zveřejněná data reagovala nejdříve oslabením z 25,52 CZK/EUR na 25,56 USD/EUR. Vzápětí si to ale „rozmyslela“ a vrátila se zpět na 25,52 CZK/EUR. Krátké forwardové sazby reagovaly na vyšší inflaci růstem o zhruba 4 bb. Stále však v následujících měsících předpokládají stabilitu úrokových sazeb, což je i náš odhad.
Svojí výši překvapila i maďarská inflace, která zrychlila meziměsíčně na 4,1 %, meziročně pak na 20,1 %. Jádrová inflace akcelerovala na 20,6 % y/y ze srpnových 18,9 %. V této situaci je obtížně představitelné, že by centrální banka nereagovala dalším zvyšováním úrokových sazeb, ačkoli na minulém zasedání překvapila oznámením, že klíčová sazba se již zvyšovat nebude. Maďarský forint se i včera pohyboval kolem historických nejslabších úrovní.
V eurozóně byl kalendář prázdný. Euro tak zůstávalo pod negativním vlivem obav z dalšího vývoje války na Ukrajině a drželo se pod paritou (0,971 USD/EUR).
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz