Inflace zrychlila kvůli dražším energiím (Analýza makroindikátorů)
Tuzemská inflace se v září překvapivě zvýšila, jak v meziměsíčním tak i meziročním vyjádření. Meziroční růst spotřebitelských cen zrychlil ze 17,2 % na 18,0 %, což bylo nad očekáváním trhu (stagnace na 17,2 %) i naší prognózou (mírný pokles na 17,0 %). Ve srovnání s prognózou ČNB ze srpna byla však inflace, s ohledem na předchozí překvapení v opačném směru, stále nižší (centrální banka čekala 20,4 %).
Meziměsíčně spotřebitelské ceny v září vzrostly v průměru o 0,8 % po předchozím růstu o 0,4 %. Po sezonním očištění meziměsíční inflace podle našeho odhadu zrychlila z 0,8 % na 1,4 %. Oproti srpnu se zvýšily především náklady související s bydlením (příspěvek 0,8 pb k sezonně neočištěné meziměsíční inflaci), které odrážely vyšší ceny energií. Ty podle údajů ČSÚ zdražily v průměru o 6,7 % (plyn byl meziměsíčně dražší o 15,2 %, elektřina o 3,6 %, tuhá paliva o 6,9 % a teplo a teplá voda o 0,8 %). Růst imputovaného nájemného činil 0,7 % m/m a skutečně placeného nájemného 0,3 %. Ceny potravin byly meziměsíčně vyšší pouze o 0,2 %, zatímco pohonné hmoty o 4 % zlevnily (to bylo v obou případech zhruba v souladu s tím, co jsme očekávali). Ceny zboží v průměru vzrostly o 1,5 % m/m, naopak ceny služeb byly o 0,3 % nižší.
Vyšší náklady související s bydlením jsou s třetinovým podílem nadále hlavním zdrojem meziroční inflace. Tento podíl přitom mírně narůstá. Meziroční růst cen energií zrychlil ze srpnových 40,2 % na 48,8 %. Září tak přineslo oproti předchozím měsícům výraznější průsak vysokých velkoobchodních cen energií do těch spotřebitelských. Růst váhově významného imputovaného nájemného naopak dále zpomalil, ze srpnových 18,0 % na 16,4 % y/y v září. Skutečně placené nájemné pak nadále pokračovalo v relativně umírněném růstu o zhruba 5 % y/y.
Ceny energií pro spotřebitele by však od října měla začít snižovat zavedená vládní opatření ve formě úsporného tarifu a odpuštění plateb na obnovitelné zdroje energie. Jejich přímý dopad by podle našeho odhadu mohl v posledních třech měsících letošního roku přispět ke snížení meziroční inflace v rozsahu jednoho až 2,5 procentního bodu. Samotný vývoj inflace jako takové ale bude záviset i na tom, kam až se ceny energií pro spotřebitele budou posouvat. Plánované zastropování cen by zatím nemělo být omezující, když průměrné spotřebitelské ceny elektřiny a plynu jsou nyní oproti výši vládou představených cenových stropů pravděpodobně o 25 až 30 procent nižší. Více k tomuto tématu píšeme zde https://bit.ly/3yvsJny.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz