Základní scénář vývoje v USA podle Goldman Sachs - Víkendář
Na trzích se začíná diskutovat o tom, že Fed bude muset přerušit zvedání sazeb, aby nenarušil stabilitu finančního systému. Co si o tomto pohledu myslí hlavní stratég Goldman Sachs David Kostin? Ten na Bloombergu uvedl, že Fed celkově utahuje finanční podmínky. To znamená zvedání sazeb, ale promlouvají do nich i výnosy dlouhodobějších obligací, kurz dolaru a také ceny akcií. A pro akciové investory je podstatné, že v takovém prostředí se obvykle nejlépe vede silným společnostem.
Co kdyby Fed ale opravdu otočil? Kostin na tuto otázku reagoval s tím, že je pouze hypotetická a záleželo by na příčinách takového obratu. Pokud by mezi ně patřilo například výrazné zpomalení americké ekonomiky, z akcií by si pravděpodobně vedly lépe defenzivní sektory. K tomu ale stratég dodal, že takový scénář rozhodně není tím základním, se kterým se v jeho společnosti pracuje.
Kostin kladl v rozhovoru důraz na to, že podle ekonomů Goldman Sachs k brzkému obratu v politice Fedu nedojde. Počítají s hladkým přistáním amerického hospodářství, index S&P 500 by pak podle banky měl příští rok uzavřít na 4000 bodech. Pokud by se ale dostavila recese, index by se dostal na 3150 bodů. Kostin k tomu dodal, že v základním scénáři americká ekonomika bude i nadále růst, ale dojde k ochlazení na trhu práce. A na akciovém trhu by si měly vést nejlépe akcie firem se silnou pozicí na trhu a rozvahou.
V tomto scénáři by podle stratéga mohl letos index S&P 500 uzavřít na hranici kolem 3600 bodů, zisky obchodovaných firem by letos rostly asi o 8 % a příští rok o 3 %. Poměr cen a zisků na akcii PE by se v takovém prostředí mohl pohybovat kolem 15. To je podle Kostina nejpravděpodobnější scénář. Všímá si ale toho, že investoři se začínají otáčet směrem k názoru, podle kterého přijde recese. Kostin míní, že dojde ke snižování ziskových marží obchodovaných firem. Očekávání podle něj půjdou dolů.
Stratég byl tázán, jak si vysvětluje, že v současném prostředí jsou investoři stále plně zainvestovaní. Odpověděl, že podle informací Goldman Sachs je situace trochu rozdílná a pozice řady institucionálních investorů jsou o něco nižší. Například vzájemné fondy dnes drží více hotovosti než obvykle a „jsou tu indikace relativně opatrnějších pozic na straně většiny správců aktiv“, dodal expert. V následujícím grafu Goldman Sachs ukazuje pozice domácností:
Zdroj: Twitter
Americké domácnosti zvýšily alokaci aktiv do akcií v roce 2020, ta nyní ale dosahuje opět úrovně 39 %, která odpovídá stavu před rokem 2020. Nejnižší alokace bylo dosaženo během finanční krize, kdy se podíl akcií dostal pod 25 %. Domácnosti v současnosti nefandí dluhopisům, roste naopak podíl hotovosti, který se pohybuje kolem 18 %. Jde o nejvyšší číslo za zhruba deset let.
Zdroj: Bloomberg, Goldman Sachs, Twitter
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz