Nevěřte mýtům. Dluhopisy jsou prý nebezpečné. Ve skutečnosti ale jen 1,6 % korporátních dluhopisů končí špatně
Píšu to nerad, ale český finanční trh je zaostalý. Pražská akciová burza je jen takovou hrou na trh. Když se podíváme, jaký je denní obrat burzy, tak je to v porovnání se světovými burzami směšné. Navíc nejlepší emise teď vláda torpédovala válečnou daní. ČEZ, který byl v červenci nad 1200 korunami za akcii, se propadl až pod 900 Kč. Komerční banka je na tom podobně. Z hodnot nad 900 korunami se propadla k 600 korunám.
To je jen u Komerční banky ztráta kolem 50 miliard korun. Stát tímto
výrazně poškodil akcionáře. To je šílené. Místo toho, aby se o tomto hodně
mluvilo, mluví se o trhu korporátních dluhopisů jako strašáku investorů. Mnozí
upozorňují na to, že za posledních šest let zkrachovalo 57 emitentů
s dluhopisy v celkové hodnotě 6,4 miliardy korun. To je na první
pohled opravdu hodně. Jenže je nutno vzít v potaz, že celkově byly během
této doby vydány dluhopisy v hodnotě 399 miliard korun. To znamená, že jen
1,6 % dluhopisů skončilo špatně. To není žádný strašidelný obrázek trhu
dluhopisů, jak ho média líčí.
Jaké
dluhopisy skončily špatně?
Byly to především dluhopisy na první pohled pochybné, protože se často
jednalo o předem chystané podvody, kdy nebyly dluhopisy zajištěné nemovitostí
do částky přesahující 100 % nominálu.
Kdybychom se podívali na všechny akcie, jistě bychom také našli mnohé,
které jsou od začátku plánované jako podvody. Jenže o těch se nikdy nedozvíme,
protože média pokrývají akcie, které se obchodují na burze, kam mohou jen dobré
emise. Tam žádné předem vymyšlené podvody nenajdeme.
Dluhopisy se dají obchodovat i na burze. Tam jsou ale jen velké emise.
Malé emise se pohybuji v jakémsi vzduchoprázdnu. Proto Dluhopisomat
připravil srovnávač všech dluhopisů, kde každý na první pohled vidí, jaké
riziko nese daný dluhopis. Vznikl zde jakýsi rating na základě metodiky MF ČR,
který oddělí zrno od plev. Tím pádem může každý investor odfiltrovat dluhopisy,
které lze považovat za zjevně nebezpečné.
Regulace
ve formě více úředníků není cestou
Vše komplikuje Česká národní banka (ČNB) jako vážená autorita. Hodně lidí
si myslí, že dluhopis, který má od ČNB schválený prospekt emise, je automaticky
lepší než dluhopis, který prospekt nemá. Tak to vůbec nemusí být. ČNB
neodpovídá za to, zda bude dluhopis splacen či nikoli. ČNB jen schvaluje, zda
byl dluhopis vydán řádně podle daných pravidel.
Existuje tak možnost, že je vydán dluhopis s prospektem bez
zajištění a vedle něj byl vydán dluhopis bez prospektu se zajištěním
nemovitostí do výše 130 %. Tento druhý dluhopis je tak paradoxně bezpečnější
než dluhopis první. ČNB totiž není zárukou ničeho. Mnoho lidí to ale nechápe a
nachytá se.
ČR
by potřebovala rozvinout finanční trhy
Já tu ale postrádám nějaký větší zájem. Pražská burza spíš upadá, než
vzkvétá a ČNB funguje jen jako slepý úředník, který dělá vše tak, aby byla
dodržena litera evropských regulací. Postrádám snahu úředníků trh posunout výš
a být probusinessoví. Nemám pocit, že by úředníky těšilo, že jsou tady nové
emise a že s tím může růst celé odvětví fintechu s vysokou přidanou
hodnotou pro národní hospodářství.
Právě ve fintechu vidím příležitost, jak naši ekonomiku změnit ze země
závislé na skladech, montovnách a automobilové výrobě, na ekonomiku
s vyšší přidanou hodnotou, jako se to třeba snaží dělat Malta. Ta nehází
investorům klacky pod nohy, ale naopak je vítá, protože ví, že to je krom
turismu další opěrná noha maltské ekonomiky.
Jako řešení vidím v tom, že stát změní přístup k finančnímu trhu. Bude ho šlechtit nikoli novou regulací, ale tím, že podpoří nové fintechové společnosti, které budou sami od sebe pomáhat trhu. A to tím, že zvýší likviditu dluhopisů a budou tlačit na emitenty, aby udávali o emisi více informací, čímž trh zpřehlední. V tu chvíli automaticky ubude „šmejdů“, kteří vydávají prašivé dluhopisy a využívají dnešní nepřehlednost trhu.
Makroekonom, analytik finančních trhů a publicista
Vystudoval VŠE, kde získal doktorát. Nejprve působil jako hlavní ekonom Volksbank CZ, a.s. Následně spoluzaložil analytický dům Next Finance, aby později založil Pikora Invest. Aktuálně působí na pozici hlavního ekonoma Comfort Finance Group. Je autorem řady knih s ekonomickou tématikou a více než tisíce článků do médií. Řadu let pravidelně přispívá komentáři na webu časopisu Reflex.
Dluhopisomat
Dluhopisomat je tržiště prověřených českých dluhopisů. Propojujeme investory s českými firmami, kterým pomáháme růst.
Více na www.dluhopisomat.cz/.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz