Pesimismus dosáhl vrcholu roku 2008. Goldman Sachs snížila cíl na S&P 500 a podle BofA je teď králem hotovost

Investoři kupí hotovost a vyhýbají se téměř všem ostatním třídám aktiv. Podle stratégů Bank of America jsou nejpesimističtější od globální finanční krize a také sama banka snižuje výhled pro americké akcie. A na rizika dopadající na akcie upozorňuje také banka Goldman Sachs.

Hotovost si v týdnu do 21. září zapsala příliv 30,3 miliardy dolarů, zatímco globální akciové fondy zaznamenaly odliv 7,8 miliardy dolarů, uvedla Bank of America s odkazem na údaje EPFR Global. Z dluhopisových fondů se odlilo 6,9 miliard dolarů a ze zlata 400 milionů dolarů.

Nálada investorů je „nepochybně“ nejhorší od krize v roce 2008, přičemž ztráty na státních dluhopisech jsou nejvyšší od roku 1920, uvedli stratégové pod vedením Michaela Hartnetta. Výkonnost dluhopisů a akcií podle nich nadále překonává hotovost, komodity a volatilita. Ukazatel býčí/medvědí nálady Bank of America je rovněž na maximálně medvědím.

Hartnett očekává, že americké akcie budou dále klesat. Valuace se totiž dostávají pod tlak kvůli zpřísňujícím se finančním podmínkám, rostoucím geopolitickým rizikům a klesajícímu výhledu globálního růstu ekonomiky. Podle jeho výhledu na firemní zisky se akciový index S&P 500 bude obchodovat mezi 3 300 a 3 500 body, což je pod současnou úrovní.

Obavy z inflace a rostoucích sazeb se tento týden ještě prohloubily poté, co Fed naznačil, že nezmírní své odhodlání zpřísňovat měnovou politiku, i kdyby to znamenalo pokles ekonomiky do recese. Americký akciový index S&P 500 míří k pátému týdennímu poklesu ze šesti a téměř vymazal letní zisky po silnější výsledkové sezóně, než se čekalo.

S argumentem, že dramatický posun ve výhledu na vyšší úrokové sazby bude mít dopad na ocenění amerických akcií, snížili také stratégové Goldman Sachs svůj cíl na konec roku u amerického benchmarku, a to na 3 600 bodů ze 4 300. "Naši ekonomové nyní předpovídají, že FOMC zvýší v listopadu základní úrokovou sazbu o 75 bps, v prosinci o 50 bps a v únoru o 25 bps na 4,5 až 4,75 %." Scénář vyšších úrokových sazeb v jejich valuačním modelu podporuje poměr ceny a zisku na akcii na 15násobku ve srovnání s dřívějším předpokladem 18násobku, uvedli stratégové.

Rizika v poslední prognóze Goldmanů jsou vychýlená směrem dolů kvůli rostoucí pravděpodobnosti recese, což by vedlo k nižším firemním ziskům, širší mezeře na výnosech a posunu amerického akciového benchmarku na dno 3 150 bodů. Nový základní cíl společnosti Goldman ale odhaduje u indexu S&P 500 6měsíční a 12měsíční cíl na 3 600, resp. 4 000 bodech. Banka přitom doporučuje investorům defenzivní pozice a kvalitní akcie se silnou rozvahou, vysokou návratností kapitálu a stabilními prodeji.

Zdroj: Bloomberg