Patria (Patria Finance)
Měny-forex  |  30.08.2022 17:47:00

Teze oslabujícího dolaru

Minulý týden jsem tu poukazoval na to, že silný dolar nejvíce doléhá na tržby v odvětvích jako technologie a materiály. Nejméně citlivé jsou na něj zejména na domácí ekonomiku zaměřené utility a zdravotní péče. K tomu jsem přidával predikce od Goldman Sachs, podle kterých by dolar k euru měl již brzy otočit. A tudíž by měl se znatelným zpožděním kopírovat typický vývoj na měnových trzích během cyklu amerického zvedání sazeb. Co by za oslabování americké měny mohlo stát?

Jak jsem tu ukazoval již před řadou měsíců, typicky se dolar během zmíněného cyklu chová tak, že do prvního zvednutí sazeb posiluje, pak ale podobným tempem své zisky ztrácí. Zatím se nic takového neděje, ale třeba v GS s tím minimálně k euru počítají. Následující graf od Oxford Economics pak ukazuje meziroční změny v reálném efektivním kurzu dolaru a porovnává je se změnami výkonu americké ekonomiky relativně ke zbytku (ekonomicky vyspělého) světa:

js1
Zdroj: Twitter

Reálný kurz (odrážející i cenové hladiny) nějakou korelaci s americkým (relativním) výkonem vykazuje: Pokud se US hospodářství vede lépe než zbytku světa, kurz dolaru má tendenci k posilování a naopak. Fundamentálně bychom to asi mohli poměrně jednoduše vysvětlit tím, že vyšší růst v USA zvyšuje atraktivitu tamních aktiv – jak akcií, tak dluhopisů (tlak na růst sazeb a výnosů).

Za připomenutí ale stojí, že významným faktorem je u kurzu dolaru averze, či náklonnost k riziku. A ta podle mne může být jedním z důvodů, proč ona korelace není zase tak pevná. Nemusí totiž kopírovat relativní výkony americké ekonomiky. Každopádně pokud bychom graf použili (či zneužili?) pro predikční účely, tak v OE se domnívají, že americká ekonomika by relativně k dalším vyspělým ekonomikám měla ještě pár let být poměrně slabá.

V logice výše uvedeného by to mělo generovat tlak na oslabování americké měny. I z grafu je ale zřejmé, že k ničemu takovému se dolar zatím nemá. Zatím to tak spíše vypadá na další z řady neobvyklých mezer, které se během poslední doby vytvořily mezi doposud velmi blízkými proměnnými. Celkově by pak šlo o predikce, které se mohou minout cílem jak na úrovni této možná vyprchávající vazby mezi dolarem a výkonem US ekonomiky. A také na úrovni predikcí onoho (relativního výkonu). Podívejme se v této souvislosti na následující graf, který porovnává vývoj německého produktu a Ifo:

js2
Zdroj: Twitter

A americký produkt s PMI:

js3
Zdroj: Twitter

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Pá 17:54  USDCAD se odráží od hlavní rezistence X-Trade Brokers (XTB)
Pá   8:29  Koruna se posunula k 24,40 EUR/CZK ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2022

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688