Trh netrpělivě přešlapuje před zasedáním ČNB
Zatímco v první polovině měsíce koruna –
pravděpodobně zásluhou zvýšené intervenční aktivity ČNB –posílila až k úrovním
okolo 24,40 EUR/CZK, druhá polovina měsíce patřila postupnému oslabování směrem
k původním úrovním, kdy aktuálně se koruna pohybuje v blízkosti 24,6 EUR/CZK. I
za oslabením lze přitom hledat z části vliv centrální banky, kdy data z dekádní
bilance spolu s čísly z mezibankovního trhu naznačují, že aktivita ČNB na
devizovém trhu v posledních týdnech polevila. Tímto směrem ostatně takřka s
jistotou bude mířit i některá z prvních otázek na tiskové konferenci po
nejbližším zasedání bankovní rady (4. srpna). Mimo Česko patřilo k
nejdůležitějším událostem minulého týdne zasedání Fedu, který podle očekávání
zvýšil sazby o 75bb. Upadnutí do technické recese v Q2 ale trh utvrdilo v
sázkách na méně restriktivní měnovou politiku, než Fed plánuje, a dolar tak
vůči zahraničním měnám část zisků ztratil. Euru ovšem výrazněji nepomohla ani
vesměs optimističtější ekonomická data za druhý kvartál a kurz vůči dolaru
zůstává stále v okolí 1,02 EUR/USD.
Co se týká budoucího vývoje, výraznější impuls
pro pohyb koruny lze očekávat až v druhé polovině týdne od čtvrtečního zasedání
ČNB. Důležité bude nejen samotné rozhodnutí o zvýšení/stabilitě sazeb, ale
i doprovodné komentáře a odpovědi nového guvernéra Aleše Michla na následné
tiskové konferenci. Inflační očekávání pokračují v odpoutávání se od cíle (přes
7 % na horizontu tří let), výsledek HDP za Q2‘22 skončil relativně vysoko nad
jarní prognózou, a to stejné platí i o samotné inflaci, která je vyšší a
zároveň očekáváme její pomalejší ústup. Základní scénář prognózy samotné ČNB
tak ukáže na potřebu dalšího razantního zvýšení sazeb. Otázkou pak zůstává, co
doporučí radě případná alternativní simulace odhlížející např. od vnějších
šoků, která pracuje s delším horizontem MP a ke které se pravděpodobně více
holubičí bankovní rada opět vrátí. My očekáváme, že navzdory původním
proklamacím převládnou v pozměněné bankovní radě obavy z cenové stability a že
po ostré diskusi nakonec přistoupí ke „kompromisnímu“ navýšení sazeb alespoň o
25bb. Nepůjde přitom ani tak o samotnou výši, jako o signál trhu, že
existuje ochota pokračovat v navyšování sazeb, pokud to situace bude vyžadovat.
Před rozhodnutím ale panuje značná nejistota a analytici jsou v otázce možného
hiku rozdělení zhruba napůl mezi stabilitu a zvýšení. Takřka s jistotou lze
očekávat, že ani jedno z těchto rozhodnutí nebude v rámci rady jednomyslně
odsouhlaseno. O to důležitější proto bude zmiňovaná tisková konference,
případně o den později i setkání s analytiky. Pro korunu to může znamenat
zvýšenou volatilitu, případně nutnost aktivnější obrany kurzu ze strany ČNB
za předpokladu, že bankovní rada nebude výše uvedené obavy ve čtvrtek
dostatečně reflektovat.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Poslední zprávy z rubriky Úrokové sazby:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz