ČEZ: Česká vláda pravděpodobně zavede mimořádnou daň

Vládní koalice se podle premiéra Fialy shodla na tom, že energetické firmy se musí o své mimořádné zisky plynoucí z energetické krize povinně podělit s lidmi. Mělo by to být buďto formou speciální daně nebo by platily státu dobrovolně. Konkrétní způsob chce kabinet najít do konce prázdnin, zavedení nové daně je ale zatím pravděpodobnější. Nová daň by byla zavedena od ledna příštího roku. Analýza NERVu doporučuje 40-60% daň ze zisků nad průměrný zisk za posledních pět let. To by rozpočtu přineslo 14-27 mld. Kč (ct24.ceskatelevize.cz).

Z vyjádření vládních politiků z posledních několika týdnů lze zavedení speciální daně na elektroenergetiku téměř s jistotou očekávat. To již akcie ČEZ z části započítávají, otázkou je nyní výše této dodatečné daňové zátěže. Případné zavedení speciální daně ve výši 40-60% na zisky ČEZ nad pětiletý průměr by bylo drsné. Pokud bychom vzali jednoduše konsolidovaný zisk ČEZ, ten byl v posledních pěti letech velmi nízký jednak kvůli velmi nízkým cenám elektřiny na burze a jednak kvůli odpisům uhelných a dalších aktiv. Činil tak v průměru 11,7 mld. Kč. Průměrný zisk očištěný o jednorázové vlivy (hlavně odpisy) pak dosahoval 19,5 mld. Kč proti 45-49 mld. Kč odhadovaným firmou pro letošek. Daň 40-60% nad tyto průměry by tak odpovídala 14-21 mld. Kč v případě neočištěného zisku, resp. 11-16,5 mld. Kč v případě očištěného zisku jako základu pro výpočet. O přesné podobě dodatečných daní se ale bude nadále jednat, nelze proto nyní odhadovat přesný dopad na ocenění akcií ČEZ. My velkou (či celou) část možného dodatečného zdanění v ceně akcií ČEZ již započítanou. Prvotní reakce ale může být stále výrazně negativní.

Petr Bártek, analytik České spořitelny