Německo - Globální ekonomický výhled. Německá ekonomika odolala prvnímu nárazu v souvislosti s válkou na Ukrajině

Německá ekonomika odolala prvnímu nárazu v souvislosti s válkou na Ukrajině, ale hrozba zastavení dodávek plynu představuje vážné ohrožení pro její výkon v dalších měsících. Německo po dekády těžilo z fungování globálních dodavatelských řetězců a levných energií, ale po pandemii a ruské invazi na Ukrajinu o řadu konkurenčních výhod přišlo. Slabší globální poptávka (zejména z Asie), potíže v dodavatelských řetězcích a vysoké ceny přinášejí horší růstové vyhlídky. Jako první zaznamenal citelný pokles sentiment spotřebitelů, ale podle šetření PMI se propadá také nálada ve zpracovatelském průmyslu kvůli obavám z kombinace vysoké inflace, pokračujícího narušení dodávek a zmenšujícího se počtu objednávek. Nové objednávky totiž klesají již třetí měsíc v řadě, což spolu  s přetrvávajícími potížemi s dodávkami vstupů přispělo k poklesu aktuální produkce. Inflace cen vstupů se ale zmírnila na 16měsíční minimum. Cenové tlaky ve spotřebitelském sektoru se také zbrzdily. Inflace v Německu v červnu poprvé po pěti měsících zpomalila, na 7,6 %. Kromě významného vlivu energií se do inflace propisuje pozitivní vliv speciální jízdenky na veřejnou dopravu v hodnotě 9 euro. Klesá také optimismus ve službách, kdy se částečně vyčerpal efekt dohánění po uzavírkách, zatímco roste ekonomická nejistota a ceny. Do nepříznivé situace navíc promlouvá nejistota ohledně dalších dodávek plynu z Ruska. Panují obavy, že po pravidelné každoroční odstávce plynovodu NordStream 1 již plyn z Ruska nepoteče. Země vyhlásila kvůli nejistotě ohledně dodávek plynu druhý ze tří varovných stupňů, který odpovídá stavu ohrožení. Vláda zatím jen apeluje na občany, aby plynem začali šetřit již nyní, což má podpořit i nový mechanismus úpravy cen, který firmám umožňuje přenést náklady na spotřebitele. Více kontroverzní je však její rozhodnutí zachránit energetickou společnost Uniper.

Analytici CF opět snížili výhled pro růst německého hospodářství a zároveň přehodnotili očekávanou inflaci směrem nahoru. Růst HDP letos i příští rok dosáhne 1,6 %, zatímco inflace zpomalí z letošních 7,2 % na 3,6 % v roce 2023. Německá inflace podle analytiků začne letos definitivně klesat až od října, kdy vyprchá vliv opatření vlády proti energetické chudobě. 

            Růst HDP ve vybraných zemích eurozóny pro rok     Inflace ve vybraných zemích eurozóny pro rok

               EA            DE            FR            ES              IT            SK

4/22        104,9        106,8        102,2        100,2        105,7         91,2

5/22        105,0        107,1        103,8        104,3        106,4         98,0

6/22        104,0        105,2        102,8        102,4        105,4         92,4

Ekonomické a inflační překvapení v eurozóně

Inflační očekávání na základě 5letého inflačního swapu a SPF:

      5y5y            SPF

5/22             2,24             2,05

6/22             2,21             2,05

7/22             2,04