Letem světem: ECB vs. zásobníky

Tento týden zasedá ECB a čeká se zvýšení sazeb. Finanční trh čeká zvýšení o 30 bodů (pravděpodobnost cca 2/3), nebo o 40 bodů (pravděpodobnost cca 1/3). A další zvyšování ve zbytku roku = na konci roku sazbu ECB na 1,1%. Apetit zvyšování sazeb může samozřejmě zpomalit nebo dokonce zastavit recese způsobená nedostatkem ruského plynu a fakt, že poptávkové tlaky jsou v EMU výrazně nižší než například v USA. I proto Fed zvyšuje abude zvyšovat sazby razantněji: finanční trh očekává, že sazby Fedu budou na konci roku na úrovních kolem 3,5 procenta. Ještě zpět k ECB: ta vedle zvýšení sazby představí i nástroj, který ji umožní držet výnosy státních dluhopisů periférie na nižších úrovních. Takový nástroj bude trnem v oku Německu, takže lze očekávat, že jej opět bude řešit Německý ústavní soud. Ale znáte to, bude to trvat.

Jaký je vlastně aktuální stav zásobníků plynu v Evropě? My například máme naplněné zásobníky na 72%, což pokryje cca třetinu obvyklé české spotřeby. Německo má naplněné zásobníky z 63%, což pokryje 13% obvyklé spotřeby.

Schválně píšu obvyklé spotřeby, protože u nás jsme byli schopni letos snížit spotřebu o cca 15%. A další spotřebu lze snížit omezením vytápění, přechodem na alternativní paliva apod. A samozřejmě lze nahradit ruský plyn jiným zdrojem, např. LNG. Na druhé straně vlny veder zvyšují poptávku po elektřině: ve Španělsku poptávka po zemním plynu dosáhla minulý týden rekordní úroveň.

Čínská ekonomika v 1Q mezičtvrtletně poklesla o 2,6% díky své politice boje proti covidu. Data pro 2Q ukazují nejen q/q zlepšení, ale i v meziročním srovnání. To je oddych i pro globální ekonomiku. 

Korekce cen kontejnerové dopravy z Číny procházejí korekcí – dobrá otázka je, zda kvůli snížení napětí v dodavatelských řetězcích (= zlepšení nabídky) nebo protože oslabuje poptávka). Každopádně vývoj naznačuje, že by mohly slábnout inflační tlaky. 

Německý premiér Olaf Scholz by chtěl, aby při rozhodování EU o zahraniční a bezpečnostní politice přestalo platit pravidlo jednomyslnosti = aby menší státy přišly o právo veta v těchto otázkách. Ano, jednomyslnost není optimální nástroje řízení pro 27 zemí. ...

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny