Slabé výsledky amerických bank utápí indexy

17:42 14 July 2022

Dnes byla zahájena výsledková sezóna a již tradičně se o úvod postaraly americké banky. JP Morgan a Morgan Stanley ztrácí a stahují s sebou i americké indexy. Slabý začátek výsledkové sezóny zvyšují obavy o budoucnost a analytici očekávají další zpomalení.

JP Morgan

EPS $2,76 vs. očekávaný EPS $2, 88 ( $3,78 ve Q2 2021)

Tržby 31,63 miliard USD vs. očekávaných $31,81 miliard (30,5 miliard ve Q2 2021)

Morgan Stanley

EPS of $1.39 vs. expected EPS of $1.53 ($1.89 in Q2 2021)

Tržby 13,13 miliard USD vs. očekávaných 13,48 miliard USD (14,76 miliard ve Q2 2021)

 

• Banky mají očividně velké obavy z recese, která by mohla způsobit velkému množství klientů komplikace. Radost ze zvýšení sazeb se tak utápí v obavách ze zpomalení ekonomiky, které se stane skutečností. CEO JP Morgan Jaimie Dimon varoval před finančním hurikánem již v červnu a připravil banku na defenzivní měnovou politiku vytvářením rezerv
• JP Morgan se rozhodl dočasně zastavit svůj program odkupu akcií, čehož se investoři obávali již v prvním čtvrtletí. Slabému býčímu sentimentu dopomohl i fakt, že narozdíl od některých svých konkurentů nezvýšil JP Morgan dividendu. Společnost argumentuje dočasné zastavení programu zpětného odkupu akcií zvýšenými požadavky regulátora na tvorbu rezerv
• Paradoxně máme možnost, ze strany analytiků, sledovat i přes rostoucí úrokové sazby, které jsou pro bankovní sektor pozitivní, snižování úrovně budoucího růstu. Zhoršující se ekonomická situace a neustále rostoucí sazby mohou podkopnout stabilitu klientů, čehož se banky obávají. Na tuto skutečnost upozornil i CEO JP Morgan, který dnes hovořil i o markoekonomické situaci. Jaimie Dimon poukázal na geopolitické problémy, ale taktéž na zvyšující se ceny energií a inflaci. Dle Dimona zhorší ekonomickou situaci v dlouhodobém horizontu i roztrhané dodavatelské řetězce.
• Analytici očekávají zhoršenou situaci v celém finančním sektoru. Mělo by se jednat o pokles zisků až o 24 %, což může mít výrazný negativní vliv na indexy, jako například US500. Zisky z divize spotřebitelského financování by mohlo spadnout až o 35 %. FactSet předpovídá mírný růst zisků indexu US500 v příštím kvartále na 4,3 %, což naznačuje, že se Wall Street připravuje na velmi slabou výsledkovou sezónu. Ke kapitulaci býků na trzích by mohl dopomoci i pokles marží velkých společností.
• Tristní výsledky od investičních bankéřů z Morgan Stanley (zisk cca 1 miliarda vs odhad 1,4 miliardy) a pokles JP Morgan od 54 % (z 1,9 na 1,65 miliard meziročně) poukazují na to, že zvýšená volatilita a strach rozhodně nepomáhají maržím v tomto segmentu. Tyto výsledky vrhají stín na hospodaření investičních společností "velké trojky" jako například StateStreet a BlackRock
• Aktivita insider prodejců akcií JP Morgan předčila nakupující. Za poslední 3 měsíce se poměr blížil 3,5:1 ve prospěch prodejců. V posledních 12 měsících byly insider statistiky slabší, když téměř 40x více akcií bylo prodáno než nakoupeno 
• JP morgan zvýšil své rezervy na "špatné dluhy" o 428 milionů, což se stalo jedním z důvodů poklesu čistého zisku. Analytici FactSet správně předpověděli, že banky budou vůči minulému kvartálu vykazovat vyšší opravné položky na nesplacené dluhy (vykázáno jako náklady). Analytici očekávají, že rezervy budou stát za nižšími čistými zisky po celý letošní rok, což by mohlo vyostřit zklamání bankovních býků.
• Zhoršené výsledky amerických bank mohou zatížit okolní burzy i indexy. Společnost BlackRock informovala investory, že pravidlo "buy the dips" již nemusí být aplikovatelné, protože se tržní prostředí mění opravdu rychle a snížila tak své předpovědi pro globální i dluhopisový trh. Analytici FactSet očekávají, že meziročně si bankovní sektor připíše pokles až o 26 %.

 

Graf JPMorgan (JPM.US) v intervalu W1. Akcie se pohybuje v dynamickém sestupném trendu již od podzimu 2021, což odpovídá aktivitě insiderů, jež prodali akcie v hodnotě 1,2 milionů USD oproti necelých 26 000 nakoupených. Statistiky taktéž ukazují prodeje insiderů kolem úrovně 150 USD a snižování tržeb v posledních 3 měsících. Cena akcií bude následovat valuace z doby COVIDu, což poukazuje na špatný stav bankovního sektoru. Slabé otevření může mít za následek pokud nabídky o atak hranice 103 USD, což odpovídá 71,6% Fibonaccimu retracementu, který brání psychologickou hranici 100 USD. Propad pod tyto úrovně by mohl být předzvěstí dlouhodobých slabostí. Zdroj:xStation5