Průmysl překvapil pozitivním výsledkem

Tuzemská průmyslová produkce rostla v květnu meziročně o 6,3 %, po očištění o pracovní den bylo tempo o něco pomalejší, stále ale překvapivě silné. Proti loňsku kalendářně očištěná produkce vzrostla o 3,3 %. Konečně výsledek netáhla dolů automobilová výroba, která se naopak významně podílela na celkovém skóre. Růst přišel napříč sektory, na datech je ale znát, že stagnačnímu trendu se český průmysl jen těžko ubrání. Horší výsledek do dalších měsíců predikují i předstihové ukazatele, mj. červnový výsledek PMI. Meziměsíčně proti dubnu byla průmyslová produkce vyšší o 2,4 %.

Pohled na jednotlivé sektory ukazuje radikálně odlišný výsledek než na jaře. V předchozích měsících jsme si navykli vidět automobilový sektor v červených číslech, a vzhledem k jeho významnosti táhnul dolů i celkový výsledek. V květnu si automotive polepšil proti loňsku takřka o 10 % a do celkového výsledku připsal bezmála dva procentní body. S velkou mezerou pak další nejzásadnější přírůstky do celkového výsledku přinesla výroba elektrických zařízení (+0,55 p.b.) a chemická výroba (+0,32 p.b.). Naopak nejvíc z jinak optimistického výsledku ubrala výroba ostatních dopravních prostředků (-0,79 p.b.).

Průmyslová výroba
	Aktuální	Předchozí	RB	Trh
v % r/r	6,3	-6,4	0,9	1,6
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, sezónní neočištěná data

Hodnota nových zakázek vyrostla meziročně o 9 %. Výrazně vyšší tempo zaznamenaly tuzemské objednávky, které rostly o 17,2 %. Zahraniční zakázky brzdila vyšší srovnávací základna, kdy minulý rok se svět zotavoval z další vlny koronavirové pandemie. Rostly tak „jen“ o 5,2 %. Je nutné ale nezapomínat, že čísla jsou uváděna v běžných cenách.

Květnový nádech průmyslu otevírá možnost o něco lepšího výsledku české ekonomiky ve druhém čtvrtletí, horší červnový výhled naopak představuje riziko směrem dolů. Vztyčený ukazováček představuje i v PMI zmíněná zpomalující poptávka. Jen co se objevila naděje, že problémy v dodávkách se zlepšují, přichází úder z druhé strany. Pozitivně lze vnímat snad alespoň to, že zpomalující poptávka sníží i tlak firem na dodavatele a ustupovat by tím pádem mohly i cenové tlaky. To by se mělo začít odrážet i ve zpomalujícím tempu výrobní inflace a přeneseně pak i ve spotřebitelské inflaci, která se nachází vysoko nad cílem centrální banky. Z pohledu průmyslu ale výraznější oživení v nadcházejících měsících nevidíme. Pro celý rok 2022 tak i nadále neočekáváme zlepšení ve srovnání s minulým rokem a naopak počítáme s mírným poklesem průmyslové výroby o 0,5 %.



Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.