Patria (Patria Finance)
Investice  |  23.06.2022 17:55:00

Korekční hodnotové pasti

Co se týče toku kapitálu, je letošní dění na amerických akciích celkově výjimečné, technologie se drží svých maxim, značná averze začala panovat k finančnímu sektoru. A korekční hodnotová past.

Jak ukazuje následující graf od Deutsche Bank, během minimálně desetiprocentních korekcí akciového trhu v USA je běžné, že z něj teče kapitál pryč. To asi nebude moc v rozporu s intuicí, opak ale pak bude platit o vývoji v letošním roce. Korekci totiž doprovází zvýšený zájem ze strany kapitálu:

10
Zdroj: Twitter

Výše uvedené jsem načal již včera, kdy jsem poukazoval na rozdíl v toku kapitálu k akciím na straně jedné a rizikovějším obligacím na straně druhé. Možná je příliv kapitálu do akciového trhu dán i řadou úvah o tom, že nižší ceny a valuace představují dlouho neviděnou investiční příležitost. Možná ano, ale já jsem tu i v této souvislosti v několika článcích upozorňoval, že podle některých valuačních měřítek trh stále není nijak historicky levný. Záleží ale samozřejmě i na tom, jak si zadefinujeme levnost a drahotu.

Druhý dnešní graf se zaměřuje na tok kapitálu k jednotlivým sektorům. Při všech hovorech o odklonu od technologií může být překvapivé, že kumulativní tok kapitálu je u tohoto odvětví stále blízko předchozích maxim. Rostoucí je pak zájem o zdravotní péči, do popředí i vystupuje masivní propad u finančního sektoru. U kterého očividně k většímu zájmu trhu nestačí prospekt vyšších sazeb, ale významnou roli hraje i ekonomický výhled:

11
Zdroj: Twitter

Morningstar před pár dny přišla se čtyřmi akciemi, které by mohly lákat tím, jak moc se jejich cena propadla. Jenže podle Morningstar se i po propadu nachází vysoko nad odhadovanou hodnotou. Takže taková korekční hodnotová past. Nejde přitom nutně o nějaké béčkové firmy. Příkladem může být Lululemon Athletica, u které Morningstar hovoří od relativně silné tržní pozici a dobrém plánu na další produktovou a geografickou expanzi. Jenže tu jsou nákladové tlaky a možný útlum spotřebitelských výdajů na oblečení vyvolaný rostoucími cenami. Ve výsledku tak Morningstar dochází k onomu závěru, že hodnota tu je stále výrazně pod cenou.

LULU jsem se detailněji nevěnoval, krátký pohled na její výsledky ukazuje, že má vysokou návratnost investic a vlastního jmění, hezké marže a tok hotovosti. Což dokresluje onen obrázek dobré firmy. Cena jejích akcií se také zvedla ze 150 dolarů na počátku roku 2020 na cca 450 dolarů na konci roku 2021. Od počátku roku letošního pak ztratila téměř třetinu, ale pokud má Morningstar pravdu, tak to na hodnotovou/valuační atraktivitu stále ani zdaleka nestačí. A tento příběh tu prezentuji jako možný „bottom up“ příklad toho, co jsem z pohledu „top down“ psal ve vztahu k valuacím celého trhu. Jak hluboko asi onen výše popsaný kapitál jde při hledání hodnoty na akciích?

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá 11:08  Lufthansa zruší 2 200 letů Petr Pelc (Zainvestuj.to)
Pá 10:08  Index podnikatelské nálady Ifo klesl (24.6.2022) ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)

Přečtěte si také:

11.12.2019Hodnotové a růstové pasti Patria (Patria Finance)
20.06.2019Hodnotová investiční past na druhou Patria (Patria Finance)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2022

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688